Báo cáo kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán 6 tháng đầu năm 2016 và triển vọng 6 tháng cuối năm 2016

Báo cáo kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán 6 tháng đầu năm 2016 và triển vọng 6 tháng cuối năm 2016

Tóm tắt nội dung: - Đà tăng trưởng của nền kinh tế đã giảm tốc từ đầu năm 2016 phản ánh bởi một loạt các chỉ báo như tăng trưởng GDP thấp, lạm phát có xu hướng tăng song các cân đối vĩ mô vẫn vẫn được giữ vững khi tỷ giá hối đoái và cán cân thanh toán ổn định. Có nhiều dấu hiệu cho thấy nền kinh tế sẽ khó có thể tiếp tục xu hướng đi lên trong năm 2016. - Chính Phủ vẫn đang nỗ lực tạo ra một môi trường kinh doanh thông thoáng và ổn định hơn, tạo điều kiện cho nền kinh tế tăng trưởng ổn định trong dài hạn song vẫn còn thiếu các chính sách đột phá. - Chính sách tiền tệ tiếp tục được nới lỏng với cung tiền tăng và lãi suất ổn định. Chính sách tài khóa khá căng thẳng với bội chi và nợ công cao. - Chính sách tăng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại các công ty đại chúng tiếp tục hỗ trợ TTCK. - TTCK đang nằm trong sóng điều chỉnh ngắn hạn sau khi hoàn thành 5 mẫu hình sóng Elliot với đầy đủ các bước sóng hoàn chỉnh của một sóng tăng là: (1), (2), (3), (4), (5), với đỉnh sóng 5 là mốc 681.8 điểm và xu hướng hiện tại thị trường đang tạo ra vùng phân phối đỉnh và điểu chỉnh giảm theo mẫu hình sóng giảm chia 3 nhịp: Sóng giảm (A), Sóng phục hồi (B) và sóng giảm (C) theo Elliot Wave cơ bản. - Trong trung hạn, TTCK sẽ điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh và chạm sát đường kênh tăng kể từ 2012. Mức điều chỉnh thấp nhất theo Elliot wave và đường kênh dao động quanh vùng 570+/-. Nhịp điều chỉnh mạnh này có thể kéo dài 2-3 tháng và có thể bắt đầu hồi phục trở lại vào thời điểm Q4/2016. Thị trường sẽ kết thúc Sóng điều chỉnh (IV) lớn theo sóng Elliot và bước vào nhịp sóng tăng thứ (V) kéo dài khoảng 2- 3 năm. Tải báo cáo chi tiết trên website MBS tại đây

VCSC: Cập nhật Vĩ mô - Sản lượng nông nghiệp và khai khoáng sụt giảm ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP

Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây (sử dụng địa chỉ email  KH đã đăng ký khi mở TK tại VCSC làm username và password)

Tăng trưởng kinh tế đạt 5,52% trong 6 tháng đầu năm 2016, giảm so với mức 6,32% trong cùng kỳ năm 2015, do sản lượng nông nghiệp và khai khoáng sụt giảm.

* Ngành Nông, Lâm, Ngư nghiệp có mức tăng trưởng âm trong nửa đầu năm 2016 do sản lượng nông nghiệp giảm (-0,78%) do đợt lạnh kỷ lục tại miền Bắc và hạn hán cũng như xâm nhập mặn tại đồng bằng sông Cửu Long.
* Sản lượng khai khoáng giảm (-2,2%) dẫn đến mức tăng trưởng thấp hơn của ngành công nghiệp và xây dựng trong nửa đầu năm 2016 (7,12%) so với cùng kỳ năm ngoái (9,36%). Sản lượng sản xuất tăng 10,1%, tăng nhẹ từ 9,95% trong nửa cuối năm 2015. Ngành xây dựng đã tăng trưởng 8,8%, mức cao nhất kể từ năm 2010.
* Ngành dịch vụ tăng trưởng 6,35%, mức tăng trưởng cao nhất kể từ năm 2012, nhờ nhu cầu nội địa cao.
* Dù có đà phục hồi gần đây của sản xuất nông nghiệp và đà tăng trưởng của ngành sản xuất, chúng tôi cho rằng mức tăng trưởng trong nửa cuối năm 2016 để đạt được con số chúng tôi dự báo trước đây là khó khả thi. Do đó, chúng tôi đã điều chỉnh giảm mức tăng trưởng GDP dự báo năm 2016 còn 6,27% từ 6,6%, nhưng cũng cho thấy mức tăng trưởng dự kiến trong nửa cuối năm 2016 để đạt mục tiêu cả năm 6,27% vẫn cho thấy đây là mức tăng trưởng chưa từng có tiền lệ so với tăng trưởng trong vài năm qua.

VCSC: Báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm 2016 - Yếu tố nào sẽ dẫn dắt thị trường đạt 700 điểm?

Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây

• Các diễn biến vĩ mô trong 6 tháng đầu năm 2016 rất tích cực * Tăng trưởng GDP thấp chủ yếu đến từ điều kiện thời tiết ảnh hưởng đến sản lượng nông nghiệp.
 * Các số liệu tiêu dùng, đầu tư và thương mại đều rất tích cực.
 * Do đó chúng tôi đánh giá cao cơ hội đầu tư vào ngành tiêu dùng, logistics, điện và xi măng và phần nào đó là ngân hàng và BĐS.

• Chính phủ nên thận trọng trong nỗ lực kích thích nền kinh tế đạt mục tiêu GDP
 * Các quan chức Chính phủ cho biết sẽ cần hành động để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 6,7%.
 * Gia tăng tăng trưởng tín dụng khi GDP quý 1 khá thấp đã tác động đến một vài ngân hàng.
 * Chúng tôi nhận thấy tỷ lệ lạm phát đã tăng nhẹ trở lại ở mức trung bình. Các biện pháp kích thích có thể khiến lạm phát tăng vượt mức trung bình

• Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có diễn biến tích cực trong 6 tháng đầu năm
 * VN-Index đã tăng 9,2%, phù hợp với xu hướng tăng trưởng dài hạn.
 * Diễn biến thị trường là khá phù hợp với các quốc gia láng giềng trong khu vực và có vẻ như chịu ảnh hưởng bởi các xu hướng toàn cầu nhiều hơn so với các diễn biến trong nước

• Khi mốc 700 điểm là khá khả thi, xu hướng hiện tại có thể nâng thị trường vượt xa giá trị hợp lý.
 * Ở mức độ hiện tại, các hệ số định giá đã bắt đầu tỏ ra cao và giá cổ phiếu đang dần chạm giá mục tiêu của chúng tôi. Chúng tôi nhận định thị trường sẽ dư địa tăng thêm 5% trong 6 tháng cuối năm trước khi thị trường “phản ánh đầy đủ giá trị nội tại”.
 * Xu hướng kỹ thuật và các thị trường thế giới có thể kéo thị trường Việt Nam vượt giá trị định giá hợp lý trong năm nay những cũng tạo ra một số rủi ro.

• Các cổ phiếu được chúng tôi đánh giá cao trong từng ngành: * Ngân hàng: VCB, MBB
 * Tiêu dùng: MWG, FPT, VNM, DQC
 * Bất động sản: DXG, KDH, CII
 * Xi măng: HT1
 * Điện: NT2
 * Dầu khí: PVS, DPM
 * Logistics: GMD

VCSC: Báo cáo tháng 06/2016 - Thị trường gặp trở ngại ở mức 640 điểm do Brexit

Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây

Chỉ số VNI tăng nhẹ, áp sát rào cản khó vượt 640 điểm. Chỉ số VNI tăng nhẹ 2,2% trong tháng sáu lên 632 điểm. Thực tế, chỉ số đã chốt phiên tại mức 631 điểm ngày 09/06 nhưng sau đó giảm trở lại và rồi phục hồi. Tuy nhiên, chỉ số này đã đạt đỉnh tại mức 637 điểm phiên ngày 30/06, áp sát mức cao nhất 8 năm qua 640 điểm. Đây là một rào cản đặc biệt quan trọng trên cơ sở diễn biến của chỉ số trong các năm gần đây. Cụ thể, chỉ số đạt 639 điểm ngày 05/09/2014 nhưng sau đó chạm đáy 523 điểm ngày 19/12 năm đó và sang năm 2015 diễn biến tương tự khi đạt đỉnh tại mức 638 điểm ngày 14/07 nhưng sau đó giảm xuống mức đáy 527 điểm ngày 24/08. Việc vượt được mốc 640 điểm mà không cần xung lực cụ thể nào sẽ là cột mốc đánh dấu một giai đoạn mới của TTCK Việt Nam, có thể củng cố hơn nữa niềm tin của nhà đầu tư cá nhân.

MBKE: Báo cáo chiến lược Q3-2016 - Cơ hội lớn hơn rủi ro

Báo cáo chiến lược Q3-2016 - Cơ hội lớn hơn rủi ro |Tải báo cáo »

Kinh tế vĩ mô: kỳ vọng chính sách tiền tệ hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế 

Tăng trưởng GDP Q2/16 vẫn ở mức thấp 5,5%, cho thấy chính sách tiền tệ có vẻ như cần phải được điều chỉnh theo hướng hỗ trợ các hoạt động SXKD hơn nữa trong 6 tháng cuối năm 2016. Tăng trưởng đáng khích lệ nhất đến từ khu vực sản xuất và dịch vụ. MBKE dự báo tăng trưởng GDP trong năm 2016 là 6,5-6,6%; so với mục tiêu 6,7% của Chính phủ.

[VCSC] Cập nhật Vĩ mô - Cơ chế tiền tệ trong nước giúp giảm tác động từ diễn biến của NDT

Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây (sử dụng địa chỉ email  KH đã đăng ký khi mở TK tại VCSC làm username và password)

Xu hướng cán cân thanh toán thuận lợi giúp gia tăng cơ chế ngoại hối trong nước, giảm ảnh hưởng từ dễn biến của đồng NDT.

* Xuất siêu và số liệu FDI từ đầu năm thuận lợi giúp thị trường hối đoái trong nước giao dịch dựa theo cơ chế thị trường.
* Thông tư 07/2016/TT-NHNN được thông qua trong tháng 5 đã cho phép các ngân hàng thương mại cho các công ty xuất khẩu vay ngoại tế ngắn hạn sau 3 tháng tạm dừng. Những NĐT đã phản ứng với thông tin này bằng cách găm giữ USD nhằm chờ đợi TT07 có hiệu lực từ ngày 01/06/2016, làm giảm giá tiền Đồng (VND). 

[VCSC] Báo cáo tháng 05/2016 - Các mã dầu khí tăng mạnh, tiền đồng ổn định

Báo cáo tháng 05/2016 - Các mã dầu khí tăng mạnh, tiền đồng ổn định

Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây (sử dụng địa chỉ email  KH đã đăng ký khi mở TK tại VCSC làm username và password)

Thị trường chứng khoán duy trì được xung lực trong tháng năm. Hiện tượng “sell in May and go away” đã không xảy ra khi chỉ số VNI tăng 3,4% so với cuối tháng tư và cả tháng liên tục duy trì trên 600 điểm. Chỉ số đạt đỉnh 624,8 điểm ngày 17/05, mức cao nhất kể từ cuối tháng 07/2015. Trong phiên này, cổ phiếu năng lượng đóng góp nhiều nhất vào đà tăng của chỉ số,

[MBS] Triển vọng Việt Nam tháng 06/2016

TRIỂN VỌNG VIỆT NAM THÁNG 06/2016

Tình hình kinh tế Vĩ mô tháng 5 tăng trưởng ổn định. Lạm phát tiếp tục xu hướng tăng, nhưng lạm phát cơ bản vẫn duy trì ở mức dưới 2%. Giá dầu hồi phục sát mốc 50 USD/thùng, xu hướng tăng ổn định sẽ giúp thu từ xuất khẩu dầu thô tăng hỗ trợ cho thu NSNN. Chỉ số sản xuất công nghiệp tăng thấp hơn so với cùng kỳ nhưng được có xu hướng cải thiện theo thời gian và đặc biệt chỉ số PMI đạt mức ấn tượng 52,7 điểm, cao hơn mức 52,3 điểm đạt được của tháng trước phản ánh điều kiện sản xuất kinh doanh tiếp tục được cải thiện. Tỷ giá VND/USD phát đi nhiều tín hiệu căng thẳng từ việc mở lại cho vay ngoại tệ, kỳ vọng FED sớm nâng lãi suất và đồng NDT liên tục mất giá. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất đã giảm nhẹ nhờ thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào, số dư tiền gửi của khách hàng tăng nhanh hơn so với tốc độ tăng của tín dụng, hỗ trợ tích cực cho hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp nhờ giá vốn đầu vào giảm. Điều cần lưu ý là tín dụng thường tăng vào các tháng cuối năm sẽ gây áp lực lên mặt bằng lãi suất. Tải báo cáo chi tiết trên website MBS tại đây

[MBS] Triển vọng Việt Nam tháng 05/2016

Triển vọng kinh tế tháng tư có nhiều tín hiệu cho thấy sự khởi sắc hơn. CPI tăng 0,33% so với tháng trước và bình quân bốn tháng đầu năm tăng 1,41% so với cùng kỳ, mức tăng này chủ yếu do giá xăng tăng và một số hàng hóa được điều chỉnh tăng theo lộ trình, dù vậy lạm phát vẫn ở mức thấp và trong vùng kiểm soát. Chỉ số nhà quản trị mua hàng và chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệp đều được cải thiện đáng kể so với tháng trước. Cán cân thương mại tiếp tục thặng dư (bốn tháng đầu năm, xuất siêu 1,48 tỷ) và dòng vốn FDI vẫn tiếp tục chảy mạnh vào Việt Nam, cùng đó là đồng USD giảm giá do FED hạ số lần nâng lãi suất trong năm nay, đã hỗ trợ cho sự ổn định tỷ giá VND/USD. Nhờ tỷ giá ổn định và lạm phát thấp đã tạo thuận lợi cho NHNN thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt, giúp ổn định và giảm lãisuất, hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế đất nước và tạo thuận lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp.

Quý khách tải file để xem chi tiết nội dung tại đây

[VCSC] Cập nhật Vĩ mô - Chính phủ tỏ rõ quyết tâm đạt tăng trưởng GDP 6,7%

Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây (sử dụng địa chỉ email  KH đã đăng ký khi mở TK tại VCSC làm username và password)

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) và các ngân hàng quốc doanh nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, bù đắp cho một số lĩnh vực có diễn biến kém tích cực và đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 6,7% năm 2016
* Các NĐT không nên nhầm lẫn các biện pháp tăng trưởng của Việt Nam với các biện pháp kích thích tại tại Trung Quốc, vì mục tiêu tăng trưởng toàn hệ thống cả năm của Việt Nam vào khoảng 20%, khá thấp so với ước tính không chính thức 25%-30% tại Trung Quốc trong hai tháng đầu năm 2016, theo số liệu đưa tin của Financial Times ngày 01/05/2016. 

Báo cáo tháng 04/2016 - Các mã blue-chip dẫn dắt thị trường vượt ngưỡng kháng cự

Thị trường Việt Nam có diễn biến tích cực trong tháng 4. Chỉ số VNI tăng trong tất cả các tuần của tháng 4, tăng tổng cộng 6,6% tính chung cả tháng và 7,2% kể từ mức đáy ngày 04/04. Như vậy, chỉ số VNI đã tăng ba tháng liên tiếp và lấy lại số điểm đã mất trong tháng 1/2016. Kể từ khi chạm đáy 522 điểm ngày 21/01, chỉ số này đã tăng 14,5% và kết thúc tháng 4 ở mức 598,4 điểm, áp sát ngưỡng kháng cự 600 điểm.

[VCSC] Cập nhật Vĩ mô - Tiêu dùng tăng mạnh nhưng sản lượng nông nghiệp sụt giảm, ảnh hưởng đến tăng trưởng

* Tăng trưởng GDP Quý 1 giảm xuống 5,46% so với mức 6,12% cùng kỳ năm ngoái do sản lượng nông nghiệp bất ngờ sụt giảm.
* Lạm phát tháng ba tăng như dự kiến do giá dịch vụ khám chữa bệnh tăng theo quy định
* Thặng dư thương mại ước đạt 776 triệu USD, trong đó kim ngạch xuất khẩu Quý 1/2016 là 38 tỷ USD (tăng 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái) và kim ngạch nhập khẩu đạt 37 tỷ USD (giảm 4,8%).
* FDI khởi đầu năm 2016 đầy tích cực
* VND mạnh lên 0,85% so với USD trong Quý 1/2016, nhờ nguồn cung USD dồi dào

Chỉ số vĩ mô	T02/2016	T03/2016
CPI (%Δ so với cùng kỳ năm trước)	1,3	1,7
Tổng mức bán lẻ (%Δ so với cùng kỳ năm trước)	8,3	7,9
Sản xuất công nghiệp. (%Δ so với cùng kỳ năm trước)	7,9	6,2
PMI (điểm)	50,3	50,7
Cán cân thương mại (USD b, lũy kế từ đầu năm)	0,9	0,8
Giải ngân FDI (USD b, lũy kế từ đầu năm)	1,5	3,5
Lợi suất TPCP 5 năm (%)	6,4	6,4
VND/USD (tỷ giá liên ngân hàng)	22.300	22.293

Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây (sử dụng địa chỉ email  KH đã đăng ký khi mở TK tại VCSC làm username và password)

[VCSC] Báo cáo trái phiếu tiền tệ - Lợi suất tất cả các kỳ hạn giảm do nhu cầu tăng

Lượng đặt mua tại các phiên đấu thầu đạt mức cao (nhờ hệ thống ngân hàng dồi dào tiền mặt) đã khiến lợi suất trúng thầu kỳ hạn 5 năm giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 06/2015 trong khi kỳ hạn 3 năm xuống đến mức thấp nhất kể từ khi được phát hành trở lại hồi tháng 11/2015. Chúng tôi cho rằng lợi suất trúng thầu sẽ khó giảm tiếp vì các ngân hàng chuẩn bị chuyển nguồn vốn sang tăng trưởng dư nợ tín dụng.
Lũy kế từ đầu năm đến nay, Kho bạc Nhà nước đã hoàn tất 71% kế hoạch phát hành Quý 1/2016 và 24% kế hoạch cả năm. Với tiến độ đặt thầu hiện nay, nhiều khả năng Kho bạc Nhà nước sẽ đạt được mục tiêu Quý 1/2016.
Giao dịch trên thị trường thứ cấp cũng sôi động, trong đó lợi suất phần lớn các kỳ hạn giảm mạnh nhờ lượng tiền mặt dồi dào trong hệ thống ngân hàng sau Tết Âm lịch, trong khi khối ngoại liên tục mua ròng trái phiếu chính phủ. Tuy nhiên, với kỳ vọng tín dụng và lạm phát tăng trở lại, chúng tôi cho rằng lợi suất sẽ tăng nhẹ trong các tuần tới.
Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây (sử dụng địa chỉ email  KH đã đăng ký khi mở TK tại VCSC làm username và password)

[VCSC] Cập nhật Vĩ mô - Hoạt động sản xuất chững lại do kỳ nghỉ lễ

* Lạm phát tăng cao nhất kể từ tháng 02/2014 vì cầu tăng vào dịp trước Tết

* Tăng trưởng tổng mức bán lẻ tiếp tục tích cực dù không bằng mức cao trong tháng 1

* Sản xuất công nghiệp chững lại, chủ yếu do dịp Tết

* Cán cân thương mại theo ước tính thặng dư khoảng 856 triệu USD trong hai tháng đầu năm, kim ngạch xuất khẩu tăng 2,9% và kim ngạch nhập khẩu giảm 6,6% so với cùng kỳ năm ngoái

* Giải ngân FDI tiếp tục tăng mạnh trong tháng 2

* Thặng dư thương mại và giải ngân FDI sẽ giúp tỷ giá ổn định trong Quý 1/2016

Chỉ số vĩ mô	T01/2016	T02/2016
CPI (%Δ so với cùng kỳ năm trước)	0,8	1,3
Tổng mức bán lẻ (%Δ so với cùng kỳ năm trước)	11,0	8,3
Sản xuất công nghiệp. (%Δ so với cùng kỳ năm trước)	5,9	7,9
PMI (điểm)	51,5	50,3
Cán cân thương mại (tỷ USD, lũy kế từ đầu năm)	0,8	0,9
Giải ngân FDI (tỷ USD, lũy kế từ đầu năm)	0,8	1,5
Lợi suất TPCP 5 năm (%)	6,6	6,4
VND/USD (tỷ giá liên ngân hàng)	22.230	22.300

Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây (sử dụng địa chỉ email  KH đã đăng ký khi mở TK tại VCSC làm username và password)

[VCSC] Báo cáo tháng 11/2015 - Đà hưng phấn giữa tháng giảm dần vào cuối tháng

* VNM và MWG giao dịch thỏa thuận lớn

* KQKD của các ngân hàng quý 3 không quá tốt, nguồn cung cổ phiếu lớn là một thách thức
* Các mã vật liệu xây dựng và công ty xây dựng là tâm điểm

Bấm vào đây để download bản đầy đủ (vui lòng đăng ký TK tại VCSC)

[VCSC] Cập nhật Vĩ mô - FDI tăng mạnh đảm bảo tăng trưởng trong ngắn hạn

Các hoạt động trong nước tiếp tục diễn biến khả quan. Tăng trưởng thực tổng mức bán lẻ vẫn duy trì ở mức cao nhất trong 5 năm qua dù tốc độ tăng giảm nhẹ do với tháng trước. Trong khi đó, tăng trưởng sản xuất công nghiệp nhích nhẹ trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang gặp khó khăn, gây nhiều thách thức đối với các doanh nghiệp sản xuất trong nước.
Bấm vào đây để download bản đầy đủ (vui lòng đăng ký TK tại VCSC)