* EIB: Miễn nhiệm Phó tổng giám đốc Cao Xuân Lãnh
* DHG: LNST 2015 vượt dự báo 8% nhờ biên LN từ HĐKD (EBIT) cao hơn dự báo
* HT1 – KQKD phù hợp với dự báo nhưng khối lượng hàng bán vá giá bán trung bình làm giảm KQKD
* STK: KQLN Quý 4 gây thất vọng
- VNI -1,4% / -9,9% MTD / -9,9% YTD
- GT vốn hóa: 46,7 tỷ USD
- P/E trượt 12 tháng 10,2x
- HNI -1,2%/ -8,6% MTD / -8,6% YTD
- GT vốn hóa: 6,2 tỷ USD
- P/E trượt 12 tháng 8,5x
21/1/2016
|
20/1/2016
|
∆ %
| |
VN Index
|
521,9
|
529,4
|
-1,4%
|
HN Index
|
73,1
|
73,9
|
-1,2%
|
Tổng GTGD, triệu USD
|
102,8
|
101,0
|
1,8%
|
Mua/(Bán) ròng của KN
|
-4,7
|
1,3
|
-
|
% GD của KN trong tổng GTGD
|
9,9%
|
24,1%
|
-
|
Thị trường tiếp tục biến động nhưng thanh khoản tăng mạnh. Thị trường tiếp tục lặp lại tình trạng tâm lý bất ổn của phiên hôm qua với giá cổ phiếu biến động mạnh. Chỉ số VNI tăng vào phiên sáng nhưng chốt phiên giảm 7,5 điểm (-1,4%) còn 521,88 điểm. Nhìn chung, tâm lý tiêu cực vẫn ảnh hưởng, nhưng dường như đây là phản ứng trước việc thị trường Mỹ giảm điểm phiên hôm qua, khi chỉ số Dow Jones và S&P 500 giảm lần lượt 1,5% và 1,2%. Tại TTCK Việt Nam, số mã giảm nhiều hơn gấp ba lần số mã tăng.
Các mã đầu cơ và thanh khoản cao như FIT và FLC cũng chốt phiên tại giá sàn với tâm lý quá bán. Ở mặt tích cực, VIC bứt được khỏi xu hướng giảm chung của thị trường khi tăng nhẹ 0,8%.
Thanh khoản đã tăng mạnh trong ba phiên gần nhất, đạt mức ấn tượng 102,8 triệu USD trong phiên hôm nay. Hoạt động bắt đáy bắt đầu xuất hiện trở lại và áp lực bán có thể sẽ giảm trong phiên tới.
--------------------
EIB: Miễn nhiệm Phó tổng giám đốc Cao Xuân Lãnh. Ngân hàng TMCP Xuất nhập khẩu Việt Nam (EIB) vừa thông báo từ hôm nay, ngày 21/01/2015 miễn nhiệm Phó tổng giám đốc Cao Xuân Lãnh. Trước khi gia nhập EIB, ông Lãnh từng là Phó Tổng giám đốc Công ty TNHH MTV Vàng bạc Đá quý Sài Gòn (SJC) từ năm 2010. Ông Lãnh sang làm việc tại EIB tháng 12/2013 khi ông Lê Hùng Dũng vẫn giữ cương vị Chủ tịch HĐQT EIB, kiêm đại diện cho 2% vốn cổ phần tại EIB của SJC. Từ năm 2016, ông Dũng không còn nắm giữ chức vụ này nữa và động thái này được đưa ra ngay sau khi SJC cho biết dự kiến bán lại cổ phần tại EIB. Việc miễn nhiệm ông Lãnh có thể được xem là nhằm mục đích giảm vai trò của SJC tại EIB.
--------------------
DHG: LNST 2015 vượt dự báo 8% nhờ biên LN từ HĐKD (EBIT) cao hơn dự báo. Doanh thu 2015 đạt 3.909 tỷ đồng (-8% so với năm 2014), đạt 99,6% dự báo của chúng tôi
Tuy nhiên, biên LN từ HĐKD (EBIT) tăng 1,1 điểm phần trăm đạt 19,7%; chúng tôi cho rằng xuất phát từ việc giảm các hoạt động khuyến mãi và quảng cáo trong năm 2015 để tập trung vào tái cơ cấu lực lượng bán hàng. Con số này cao hơn giả định thận trọng của chúng tôi là 18.1%.
Việc tái cơ cấu lực lượng bán hàng bao gồm đào tạo chuyên sâu và chính sách giám sát chặt chẽ hơn, cũng như thiết lập quan hệ chặt chẽ hơn với các khách hàng nhỏ, nhằm thúc đẩy doanh số của nhóm này trong khi các khách hàng lớn giải quyết hàng vấn đề hàng tồn kho.
Nhờ vào lợi ích thuế cho nhà máy mới, thuế suất thực tế năm 2015 giảm còn 15,6% từ mức 26,1% năm 2014, phù hợp với giả định của chúng tôi.
Do đó, lợi nhuận ròng sau thuế (LNST) năm 2015 đạt 590 tỷ đồng (tăng 11% so với năm 2014), cao hơn 8% dự báo của chúng tôi.
Vì vậy, trong năm 2016, chúng tôi sẽ vẫn giữ nguyên giả định doanh thu nhưng có khả năng điều chỉnh tăng dự báo EPS. Chúng tôi sẽ điều chỉnh giá mục tiêu và khuyến nghị tương ứng cho DHG trong báo cáo cập nhật sắp tới.
Với mức giá đóng cửa hôm nay, DHG đang giao dịch với PER 2016 là 10,5 lần, so với mức trung bình 10,9 lần của hai công ty cùng ngành trong nước (TRA và IMP).
--------------------
HT1 – KQKD phù hợp với dự báo nhưng khối lượng hàng bán vá giá bán trung bình làm giảm KQKD. Lợi nhuận ròng sau thuế của CTCP Xi măng Hà Tiên 1 (HT1) năm 2015 đạt 753 tỷ đồng, tăng 147% so với năm 2014, trong đó 46 tỷ đồng đến từ lãi tỷ giá, tương ứng với mức LNST cốt lõi 707 tỷ đồng, khá gần với dự báo 742 tỷ đồng của chúng tôi. Mức LNST này cao hơn 2,6 lần kế hoạch của ban lãnh đạo trong năm 2015. Mức chênh lệch nhẹ so với dự báo không đến từ sụt giảm biên LN gộp, mà do chi phí Bán hàng, Hành chính và Quản lý tăng 7,6% so với dự báo của chúng tôi. Biên EBITDA năm 2015 đạt 25,7%, so với dự báo của chúng tôi 26%.
HT1 ghi nhận mức LNST quý 4/2015 218 tỷ đồng, tăng 0,4% so với quý 4/2014, nhưng nếu loại trừ ảnh hưởng từ khoản lãi tỷ giá, LNST quý 4/2015 cao hơn 18% so với năm ngoái, do lãi tỷ giá quý 4/2014 đạt 93 tỷ đồng, cao hơn 40 tỷ đồng so với con số năm nay.
Chỉ tính trong quý 4, HT1 đã bán hơn 1,5 triệu tấn xi măng, tăng 13% so với năm ngoái, phù hợp với dự báo tích cực của chúng tôi. Trong năm 2015, doanh số xi măng của HT1 đạt 5,7 triệu tấn (so với con số 5,8 triệu theo dự báo), tăng 17% so với 2014, và vượt 108% so với con số 5,3 triệu tấn theo kế hoạch của ban lãnh đạo.
Doanh thu HT1 năm 2015 đạt 7.608 tỷ đồng, tăng 13% so với năm 2014 và đạt 106% kế hoạch, nhưng thấp hơn so với dự báo 7.707 tỷ đồng của chúng tôi. Với mức giá đóng cửa hôm nay, HT1 đang giao dịch với PER 10,3 lần trong năm 2016 (trên cơ sở dự báo hiện nay của chúng tôi, có điều chỉnh theo quỹ khen thưởng, phúc lợi). Chúng tôi sẽ cập nhật lại dự báo và định giá của HT1 trong thời gian tới.
--------------------
STK: KQLN Quý 4 gây thất vọng. CTCP Sợi Thế Kỷ (STK) công bố KQLN 2015 chưa kiểm toán với doanh thu đạt 1.035 tỷ đồng, giảm 29% so với năm 2014, và LNST đạt 72 tỷ đồng, giảm 32% so với năm ngoái. Đáng chú ý, LNST chỉ đạt 74% dự báo cả năm của chúng tôi.
Doanh thu giảm vì một số yếu tố như: (1) Khách hàng tiếp tục tạm ngưng đặt hàng để tận dụng cơ hội giá dầu giảm tiếp; (2) Các doanh nghiệp sản xuất sợi Trung Quốc bắt đầu bán phá giá sản phẩm do nhu cầu giảm sau khi một số nhà máy dệt may tại nước này bị đóng cửa gần đây do những quy định nghiêm ngặt của chính phủ nước này về vấn đề bảo vệ môi trường; (3) Các khách hàng Thổ Nhĩ Kỳ đặt hàng ít hơn trong Quý 4 do chờ đợi kết quả điều tra thuế bán phá giá hồi tố đối với sợi nhập khẩu từ Việt Nam. Các yếu tố này đã khiến doanh thu Quý 4/2015 giảm 70% so với cùng kỳ năm trước. LNST cũng bị ảnh hưởng do 1,5 tỷ đồng lỗ chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện trong quý 4, nâng mức lỗ tỷ giá chưa ghi nhận cho cả năm lên khoảng 33 tỷ đồng, nguyên nhân là do đồng VND mất giá 6% so với đồng USD.
Chúng tôi vẫn lạc quan rằng trong Quý 1/2016, STK sẽ đạt kết quả cao hơn vì khách hàng sẽ đặt hàng trở lại. Tuy giá dầu tiếp tục giảm nhưng khách hàng không thể ngưng đặt hàng lâu hơn nữa vì các doanh nghiệp dệt may phải chuẩn bị sản phẩm cho bộ sưu tập mùa xuân sắp tới.
Theo giá đóng cửa hôm nay 29.900VND, STK hiện đang giao dịch tại mức PER 10 lần EPS dự phóng 2016 do VCSC đưa ra là 2.996VND. Chúng tôi sẽ xem xét lại dự báo và định giá cho năm 2016, và đưa ra báo cáo cập nhật dành cho STK ngay khi có kết quả kiểm toán.
--------------------
Sự kiện nổi bật (25/1/2016)
ACL: Ngày GD không hưởng quyền trả cổ tức năm 2015 bằng tiền mặt, tỷ lệ 6%.
CTB: Ngày GD không hưởng quyền tạm ứng cổ tức năm 2015, tỷ lệ 12%.
D11: Ngày GD không hưởng quyền tạm ứng cổ tức năm 2015, tỷ lệ 8%.
HTL: Ngày GD không hưởng quyền trả cổ tức đợt 2 năm 2015 bằng cổ phiếu, tỷ lệ 2:1.
MCP: Ngày GD 4.525.027 CP niêm yết bổ sung.
SDN: Ngày GD không hưởng quyền trả cổ tức đợt 1 năm 2015 bằng tiền mặt, tỷ lệ 8%.
VDS: Ngày GD 35.020.013 CP niêm yết bổ sung.
------------------------------
