CTCP DV & XD Địa ốc Đất Xanh (DXG), Chủ đầu tư và môi giới BĐS
- Giá: 19.000VND
- Giá mục tiêu: 25.400VND
- TL tăng + cổ tức: 33,7%
- Room KN: 19,8%
Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây (sử dụng địa chỉ email KH đã đăng ký khi mở TK tại VCSC làm username và password)
Các
chỉ số chính
|
2013A
|
2014A
|
2015F
|
2016F
|
Doanh
thu (tỷ đồng)
|
343
|
506
|
1.576
|
2.695
|
Tăng
trưởng %
|
-15,1
|
47,8
|
211,3
|
71,0
|
LNST
sau lợi ích CĐTS (tỷ đồng)
|
83
|
168
|
329
|
541
|
Tăng
trưởng %
|
43,0
|
102,8
|
96,2
|
64,2
|
Tăng
trưởng EPS theo báo cáo % (*)
|
-6,2
|
31,6
|
47,9
|
-29,4
|
Tăng
trưởng EPS bình thường hóa (*)
|
-55,0
|
49,8
|
127,1
|
-15,8
|
PER
theo giá thị trường (theo báo cáo) (**)
|
12,0
|
9,2
|
6,2
|
6,7
|
PER
theo giá thị trường (bình thường hóa) (**)
|
25,1
|
16,8
|
7,4
|
6,7
|
PBR
theo giá thị trường
|
1,4
|
1,3
|
1,1
|
0,9
|
ROE
%
|
13,3
|
19,3
|
21,8
|
18,8
|
Cổ
tức / cổ phiếu (VND)
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Lợi
suất cổ tức theo giá thị trường
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Nợ
ròng / Vốn chủ sở hữu %
|
-0,5
|
-61,2
|
-47,2
|
4,8
|
Lưu ý: (*) Tăng trưởng EPS được tính dựa trên lợi nhuận được điều chỉnh, không tính thu nhập bất thường và có khấu trừ khoản trích vào quỹ khen thưởng cho nhân viên (Thông tư 200); (**) PER 2016 được tính dựa trên số cổ phiếu điều chỉnh và giá điều chỉnh, giả định DXG sẽ thực hiện phát hành quyền chọn mua cổ phiếu.
* Với sự am hiểu thị trường của một công ty môi giới BĐS hàng đầu và chiến lược tập trung vào phân khúc trung cấp, DXG có lợi thế đặc biệt để tăng trưởng bền vững khi chuyển đổi thành một chủ đầu tư BĐS.
* Tăng trưởng được dự báo sẽ đạt mức cao nhờ mở rộng danh mục đầu tư nhanh chóng, với 12 dự án có giá trị phát triển lên đến 17.000 tỷ đồng và 10.000 sản phẩm.
* EPS dự báo sẽ đạt tăng trưởng kép 16% trong ba năm tới, với LNST tăng trưởng 53%.
* Dự báo tăng trưởng EPS của chúng tôi có phản ánh tác động pha loãng của kế hoạch phát hành quyền chọn mua cổ phiếu trong năm 2016, trong đó số tiền thu về sẽ được dùng để mua lại dự án Venice City rộng 6,7ha. Khoản đầu tư này tuy sẽ không đóng góp vào KQLN của DXG cho đến năm 2019 nhưng sẽ giúp đảm bảo động lực tăng trưởng dài hạn.
* Giá mục tiêu được điều chỉnh tăng để phản ánh nền tảng tăng trưởng tốt hơn vì DXG dự kiến sẽ khởi công một loạt dự án trong năm 2016.
DXG đã xác định được chiến lược chuyển từ công ty môi giới BĐS thành chủ đầu tư dự án với việc tích cực xây dựng danh mục đầu tư trong năm 2015, giúp công ty đẩy mạnh tăng trưởng trong tương lai.
Chiến lược tập trung vào phân khúc trung cấp tạo tiền đề cho sự phát triển mạnh mẽ của DXG. Chúng tôi cho rằng sự phát triển của tầng lớp trung lưu tại Việt Nam cũng như tốc độ đô thị hóa giúp tiềm năng tăng trưởng tại phân khúc này ổn định, đồng thời DXG có thể tránh được các khó khăn như biên lợi nhuận thấp tại phân khúc thấp cấp, và tính chu kỳ cao của phân khúc cao cấp.
Khả năng triển khai của DXG đã được dần khẳng định với việc bàn giao dự án Sunview Town và tiến độ bán hàng đầy tích cực tại dự án mới Luxcity.
Môi giới BĐS vẫn là lĩnh vực mang tính chiến lược cho công ty dù tỷ trọng đóng góp giảm. Lĩnh vực này giúp DXG nắm bắt tình hình thị trường và mang lại dòng tiền ổn định. Đây là lợi thế nổi bật của công ty so với các chủ đầu tư khác.
* Với sự am hiểu thị trường của một công ty môi giới BĐS hàng đầu và chiến lược tập trung vào phân khúc trung cấp, DXG có lợi thế đặc biệt để tăng trưởng bền vững khi chuyển đổi thành một chủ đầu tư BĐS.
* Tăng trưởng được dự báo sẽ đạt mức cao nhờ mở rộng danh mục đầu tư nhanh chóng, với 12 dự án có giá trị phát triển lên đến 17.000 tỷ đồng và 10.000 sản phẩm.
* EPS dự báo sẽ đạt tăng trưởng kép 16% trong ba năm tới, với LNST tăng trưởng 53%.
* Dự báo tăng trưởng EPS của chúng tôi có phản ánh tác động pha loãng của kế hoạch phát hành quyền chọn mua cổ phiếu trong năm 2016, trong đó số tiền thu về sẽ được dùng để mua lại dự án Venice City rộng 6,7ha. Khoản đầu tư này tuy sẽ không đóng góp vào KQLN của DXG cho đến năm 2019 nhưng sẽ giúp đảm bảo động lực tăng trưởng dài hạn.
* Giá mục tiêu được điều chỉnh tăng để phản ánh nền tảng tăng trưởng tốt hơn vì DXG dự kiến sẽ khởi công một loạt dự án trong năm 2016.
DXG đã xác định được chiến lược chuyển từ công ty môi giới BĐS thành chủ đầu tư dự án với việc tích cực xây dựng danh mục đầu tư trong năm 2015, giúp công ty đẩy mạnh tăng trưởng trong tương lai.
Chiến lược tập trung vào phân khúc trung cấp tạo tiền đề cho sự phát triển mạnh mẽ của DXG. Chúng tôi cho rằng sự phát triển của tầng lớp trung lưu tại Việt Nam cũng như tốc độ đô thị hóa giúp tiềm năng tăng trưởng tại phân khúc này ổn định, đồng thời DXG có thể tránh được các khó khăn như biên lợi nhuận thấp tại phân khúc thấp cấp, và tính chu kỳ cao của phân khúc cao cấp.
Khả năng triển khai của DXG đã được dần khẳng định với việc bàn giao dự án Sunview Town và tiến độ bán hàng đầy tích cực tại dự án mới Luxcity.
Môi giới BĐS vẫn là lĩnh vực mang tính chiến lược cho công ty dù tỷ trọng đóng góp giảm. Lĩnh vực này giúp DXG nắm bắt tình hình thị trường và mang lại dòng tiền ổn định. Đây là lợi thế nổi bật của công ty so với các chủ đầu tư khác.
