CTCP Đầu tư Thế giới Di động, Bán lẻ điện thoại, điện máy
- Giá: VND 78.500
- Giá mục tiêu: 102.000 VND
- TL tăng + Cổ tức: 31,8%
- GT vốn hóa: 512 tr USD
- GTGD/ngày (30 ngày): 0,5 tr USD
- Room NN: 0%
Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây (sử dụng địa chỉ email KH đã đăng ký khi mở TK tại VCSC làm username và password)
|
Các chỉ số
chính
|
2013A
|
2014A
|
2015F
|
2016F
|
|
Doanh thu (tỷ
đồng)
|
9.499
|
15.757
|
24.536
|
34.201
|
|
LNST trừ lợi ích CĐTS, tỷ đồng
|
256
|
668
|
1.046
|
1.410
|
|
Tăng trưởng doanh thu
|
28,8%
|
65,9%
|
55,7%
|
39,4%
|
|
Tăng trưởng LN
trước thuế
|
59,8%
|
133,1%
|
58,1%
|
30,0%
|
|
Tăng trưởng EPS (*)
|
70,3%
|
158,8%
|
56,6%
|
28,6%
|
|
PER theo giá thị trường
|
42,5
|
16,4
|
10,5
|
8,2
|
|
PBR theo giá thị trường
|
13,6
|
7,4
|
4,4
|
3,1
|
|
ROE
|
40,7%
|
58,7%
|
51,5%
|
44,0%
|
|
Lợi suất cổ tức theo giá thị trường
|
0,0%
|
0,0%
|
1,9%
|
0,0%
|
|
Nợ ròng / Vốn CSH
|
25%
|
27%
|
-9%
|
-23%
|
Ghi chú: (*) Tăng trưởng EPS được tính dựa trên lợi nhuận được điều chỉnh, không tính thu nhập bất thường và có khấu trừ khoản trích vào quỹ khen thưởng và phúc lợi (Thông tư 200). MWG không có quỹ khen thưởng và phúc lợi.
* MWG: Kế hoạch tăng trưởng mảng kinh doanh cốt lõi cao hơn dự kiến. CTCP Thế giới di động (MWG) vừa công bố kế hoạch kinh doanh tích cực cho năm 2016, bao gồm doanh thu 34.166 tỷ đồng và lợi nhuận ròng sau thuế (NPAT) 1.388 tỷ đồng, cao hơn lần lượt 17% và 14% dự báo trước đây của chúng tôi.
* Chúng tôi cho rằng sự chênh lệch giữa kế hoạch của MWG và dự báo trước đây của chúng tôi là do giả định thận trọng của chúng tôi về 1) tốc độ mở rộng chuỗi cửa hàng TGDĐ và 2) doanh số của mỗi cửa hàng. Cụ thể đối với lý do đầu tiên, trước đây chúng tôi dự báo MWG sẽ đạt tổng số 550 cửa hàng TGDĐ vào cuối năm 2016 trong khi công ty hướng tới mục tiêu 630-640 cửa hàng. MWG thể hiện quyết tâm thâm nhập vào các khu vực có lưu lượng người qua lại thấp để tiếp tục giành lấy thị phần từ các cửa hàng kinh doanh truyền thống.
* Điều này một lần nữa khẳng định MWG là một cổ phiếu tăng trưởng hấp dẫn. MWG đang giao dịch ở mức PER 8,2 lần trong năm 2016 theo dự báo điều chỉnh của chúng tôi.
* Chúng tôi nâng dự báo LNST 2015 thêm 6% và LNST 2016 thêm 16%, do chúng tôi nâng giả định về tốc độ mở rộng chuỗi cửa hàng.
* Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu dựa theo DCF lên 102.000 đồng, khi chúng tôi điều chỉnh chu kỳ DCF mới, nhưng mức tăng giá mục tiêu bị kìm hãm một phần do chúng tôi điều chỉnh tăng một điểm phần trăm lãi suất phi rủi ro lên 6,5% đ├ phản ánh lợi suất trái phiếu Chính phủ, cũng như gia tăng số cổ phiếu sau đợt phát hành ESOP gần đây.
Sắp có hơn 3,4 triệu cổ phiếu khối ngoại có thể mua. Ngày 11/12/2015, MWG phát hành gần 7 triệu cổ phiếu ESOP cho năm tài chính 2014, với 50% số này sẽ bị hạn chế giao dịch trong vòng 1 năm và 2 năm đối với phần còn lại. Chúng tôi hiểu rằng công ty đang trong quá trình niêm yết số cổ phiếu này, mà khi hoàn tất sẽ tạo ra room khối ngoại tương ứng 3,4 triệu cổ phiếu.
* Chúng tôi cho rằng sự chênh lệch giữa kế hoạch của MWG và dự báo trước đây của chúng tôi là do giả định thận trọng của chúng tôi về 1) tốc độ mở rộng chuỗi cửa hàng TGDĐ và 2) doanh số của mỗi cửa hàng. Cụ thể đối với lý do đầu tiên, trước đây chúng tôi dự báo MWG sẽ đạt tổng số 550 cửa hàng TGDĐ vào cuối năm 2016 trong khi công ty hướng tới mục tiêu 630-640 cửa hàng. MWG thể hiện quyết tâm thâm nhập vào các khu vực có lưu lượng người qua lại thấp để tiếp tục giành lấy thị phần từ các cửa hàng kinh doanh truyền thống.
* Điều này một lần nữa khẳng định MWG là một cổ phiếu tăng trưởng hấp dẫn. MWG đang giao dịch ở mức PER 8,2 lần trong năm 2016 theo dự báo điều chỉnh của chúng tôi.
* Chúng tôi nâng dự báo LNST 2015 thêm 6% và LNST 2016 thêm 16%, do chúng tôi nâng giả định về tốc độ mở rộng chuỗi cửa hàng.
* Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu dựa theo DCF lên 102.000 đồng, khi chúng tôi điều chỉnh chu kỳ DCF mới, nhưng mức tăng giá mục tiêu bị kìm hãm một phần do chúng tôi điều chỉnh tăng một điểm phần trăm lãi suất phi rủi ro lên 6,5% đ├ phản ánh lợi suất trái phiếu Chính phủ, cũng như gia tăng số cổ phiếu sau đợt phát hành ESOP gần đây.
Sắp có hơn 3,4 triệu cổ phiếu khối ngoại có thể mua. Ngày 11/12/2015, MWG phát hành gần 7 triệu cổ phiếu ESOP cho năm tài chính 2014, với 50% số này sẽ bị hạn chế giao dịch trong vòng 1 năm và 2 năm đối với phần còn lại. Chúng tôi hiểu rằng công ty đang trong quá trình niêm yết số cổ phiếu này, mà khi hoàn tất sẽ tạo ra room khối ngoại tương ứng 3,4 triệu cổ phiếu.
