* Nhóm năng
lượng kéo thị trường giảm điểm, xuất phát từ giá dầu thô giảm
* Quyết định của Fed xoa dịu áp lực đối với tiền đồng
* Dự trữ ngoại hối đạt 34 tỷ USD trong Quý 1, tài sản tài chính của Mỹ 19 tỷ USD
* GMD: Tóm tắt báo cáo cập nhật
* MBB: Quý 1/2016 là thời gian chuyển tiếp
* KDH: Duy trì vị thế dẫn đầu tại thị trường nhà phố/biệt thự tại quận 9
* DHC: Gia tăng công suất hỗ trợ tăng trưởng năm 2016
* CII dự kiến chi trả cổ tức năm 2016 làm 3 đợt
* Dự trữ ngoại hối đạt 34 tỷ USD trong Quý 1, tài sản tài chính của Mỹ 19 tỷ USD
* GMD: Tóm tắt báo cáo cập nhật
* MBB: Quý 1/2016 là thời gian chuyển tiếp
* KDH: Duy trì vị thế dẫn đầu tại thị trường nhà phố/biệt thự tại quận 9
* DHC: Gia tăng công suất hỗ trợ tăng trưởng năm 2016
* CII dự kiến chi trả cổ tức năm 2016 làm 3 đợt
|
VN Index
|
HN Index
|
|
|
Điểm
|
625,1
|
84,2
|
|
% ∆
|
-0,3
|
-0,2
|
|
%
YTD
|
8,0
|
5,2
|
|
%
YOY
|
7,7
|
-3,7
|
|
Mã tăng
(trần)
|
115 (12)
|
93 (9)
|
|
Mã giảm (sàn)
|
103 (8)
|
112 (12)
|
|
Không đổi
|
92
|
185
|
|
Tổng GTGD, tr
USD
|
94,9
|
32,7
|
|
Mua của KN,
tr USD
|
9,8
|
1,0
|
|
Bán của KN,
tr USD
|
11,0
|
1,1
|
|
GT vốn hóa,
tỷ USD
|
56,40
|
7,35
|
|
P/E trượt 12
tháng
|
13,72
|
11,69
|
----------------------------------------
Nhóm năng
lượng kéo thị trường giảm điểm, xuất phát từ giá dầu thô giảm
Chỉ số VNI đã
tăng điểm khi mở phiên và thị trường giao dịch trong sắc xanh gần như cả phiên.
Tuy nhiên, sau khi chạm mức đỉnh của ngày 630 điểm, chỉ sổ đã giảm điểm trở lại
và đóng cửa ở mức thấp nhất trong phiên giao dịch, giảm 1,91 điểm, tương ứng
0,3% còn 625,11 điểm. GAS (-2,4%) lại là mã kéo chỉ số khi lấy đi 1,45 điểm.
Các mã năng lượng khác như PVD (-3,7%) và PVS (-2,1%) cũng giảm điểm khi giá
dầu Brent đã giảm từ đầu tuần do mức giảm lượng tồn kho dầu thô tại Mỹ thấp hơn
dự kiến, và lo ngại về nhu cầu giảm sút nếu như Brexit trở thành hiện thực cũng
như tăng trưởng toàn cầu chững lại. CTG (-2,4%), HT1 (-4,8%) và BID (-0,6%)
cũng đóng góp cho đà giảm của chỉ số. Ở mặt tích cực, NT2 (+6,5%) chạm mốc cao
nhất trong 15 tháng, tiếp tục kéo dài đà tăng 34% kể từ tháng trước.
Tổng giá trị
giao dịch trên cả hai sàn tăng 9,4% đạt tổng cộng 128 triệu USD, trong khi khối
ngoại ròng lượng cổ phiếu trị giá 1,3 triệu USD.
----------------------------------------
Quyết định
của Fed xoa dịu áp lực đối với tiền đồng
Ngày 15/06,
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất và cho biết năm
nay sẽ thực hiện ít đợt tăng lãi suất hơn. Lý do quan trọng nhất khiến Fed
không tăng lãi suất trong tháng sáu là thị trường lao động Mỹ gặp khó khăn
trong thời gian qua. Số việc làm nền kinh tế Mỹ tạo ra trong tháng năm thấp
nhất trong 5,5 năm qua, vì lao động trong sản xuất và xây dựng giảm mạnh. Cuộc
trưng cầu dân ý tuần tới tại Vương Quốc Anh về việc nước này có tiếp tục là
thành viên EU hay không cũng là một nguyên nhân. Nếu Vương Quốc Anh rút khỏi
EU, tăng trưởng Châu Âu và thế giới sẽ chững lại, và ảnh hưởng đến
Mỹ.
Quyết định
chờ đợi của Fed tuy có thể đã được thị trường dự báo trước, nhưng vẫn có tác
động đối với tiền đồng Việt Nam và đồng nhân dân tệ, và cũng cho thấy tình hình
kinh tế của thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam (nếu không tính các khối
thương mại). Đối với tiền đồng, động thái này của Fed giảm áp lực trượt giá
nhằm duy trì cạnh tranh xuất khẩu nếu việc tăng lãi suất của Mỹ gây áp lực khiến
đồng USD tăng giá. Ngoài ra, việc Fed sẽ không tăng lãi suất sẽ giảm áp lực đối
với đồng nhân dân tệ. Vì vậy, đồng nhân dân tệ dự kiến sẽ không phá giá mạnh
trong các tháng tới. Cuối cùng, thông điệp đối với xuất khẩu của Việt Nam là
năm nay Việt Nam sẽ gặp khó khăn trong việc đạt tốc độ tăng trưởng hai chữ số
như Chính phủ mong muốn, trong bối cảnh tăng trưởng tại thị trường xuất khẩu
lớn nhất chững lại.
----------------------------------------
Dự trữ ngoại
hối đạt 34 tỷ USD trong Quý 1, tài sản tài chính của Mỹ 19 tỷ USD
Vietnamnet
cho biết Việt Nam nắm giữ 34 tỷ USD dự trữ ngoại hối trong Quý 1/2016, tăng so
với 30 tỷ USD vào cuối 2015. Theo báo cáo, cả nước nắm giữ 19 tỷ USD tài sản
tài chính của Mỹ, bao gồm 12 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ, tương đương 30% dự
trữ ngoại hối, và 6,8 tỷ USD nợ theo báo cáo của các ngân hàng Mỹ và công ty
tài chính sang Việt Nam. 19 tỷ USD tài sản Mỹ ước tính sẽ mang lại 110 triệu
USD đến 318 triệu USD thu nhập lãi, tùy thuộc vào loại nợ Việt Nam nắm giữ.
----------------------------------------
----------------------------------------
GMD: Tóm tắt
báo cáo cập nhật
Chúng tôi giữ
nguyên giá mục tiêu dành cho CTCP Gemadept (GMD) vì tăng trưởng doanh thu chỉ
đạt 4,1% trong Quý 1 không thay đổi quan điểm dài hạn lạc quan của chúng tôi
đối với công ty. Tuy nhiên, chúng tôi hạ khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN vì
giá cổ phiếu GMD đã tăng 16% kể từ khi chúng tôi đưa ra báo cáo cập nhật gần
đây nhất. Cổ phiếu GMD đang giao dịch tại mức P/E trượt 12 tháng là 12,7 lần,
tương đối hấp dẫn với tiềm năng tăng trưởng từ việc mở rộng công suất cảng và
xây dựng trung tâm phân phối mới.
* Doanh thu
từ mảng logistics tăng 8% trong Quý 1/2016, vượt qua điều hành cảng trở thành
trụ cột thúc đẩy tăng trưởng.
* Việc khánh
thành cảng Nam Hải sẽ tăng công suất thêm 40% và kích thích tăng trưởng trở
lại.
* Dự báo EPS
thấp không phản ánh được tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi 2016 là 14% và 2017 là
19%.
* Cụm
logistics Mekong của GMD sẽ gặp nhiều thuận lợi vì dự kiến tàu sẽ được phép vào
kênh Quan Chánh Bố từ giữa năm 2017.
* GMD hiện đang giao dịch với P/E thấp hơn 13% so với các công ty khác cùng ngành tuy đã tăng mạnh trong thời gian qua.
|
Ngày báo cáo:
|
16/06/2016
|
|
|
2015
|
2016F
|
2017F
|
|
Giá hiện tại:
|
28.600 VND
|
|
Tăng
trưởng DT
|
19%
|
11%
|
13%
|
|
Giá mục tiêu:
|
31.000 VND
|
|
Tăng
trưởng EPS
|
-24%
|
-20%
|
4%
|
|
Giá mục tiêu trước đây:
|
31.000 VND
|
|
Biên
LN gộp
|
26,6%
|
26,4%
|
26,7%
|
|
|
|
|
Biên
LN ròng
|
11,2%
|
13,9%
|
12,8%
|
|
TL tăng:
|
+8,4%
|
|
EPS
(VND)
|
2.573
|
2.057
|
2.144
|
|
Lợi suất cổ tức:
|
5,2%
|
|
Cổ
tức/CP (VND)
|
2.000
|
1.500
|
1.500
|
|
Tổng mức sinh lời:
|
+13,6%
|
|
P/E
|
11,2x
|
13,9x
|
13,4x
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ngành:
|
Logistics
|
|
|
GMD
|
*Peers
|
VNI
|
|
GT vốn hóa:
|
233,0 tr USD
|
|
P/E
(ttm)
|
12,7x
|
14,6x
|
13,2x
|
|
Room KN:
|
0,0
|
|
P/B
(curr)
|
1,0x
|
1,5x
|
1,8x
|
|
GTGD trung bình/ngày (30n):
|
0,3 tr USD
|
|
Net
D/E
|
0,4x
|
0,3x
|
N/A
|
|
Cổ phần Nhà nước:
|
0%
|
|
ROE
|
9,3%
|
10,0%
|
14,0%
|
|
SL cổ phiếu lưu hành
(triệu)
|
179,4
|
|
ROA
|
5,5%
|
5,0%
|
2,4%
|
|
Pha loãng (triệu)
|
250,8
|
|
|
|||
----------------------------------------
MBB: Quý
1/2016 là thời gian chuyển tiếp
Chúng tôi giữ
khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho MBB với giá mục tiêu không đổi là
15.500VND vì KQLN Quý 1/2016 không có sự cải thiện đáng kể so với KQLN 2015.
Chúng tôi vẫn giữ thái độ lạc quan đối với MBB, nhưng tiếp tục cho rằng tình
hình tín dụng cần cho thấy tín hiệu cải thiện tích cực để chúng tôi điều chỉnh
khuyến nghị.
* NIM giảm
trong khi CIR tăng khiến lợi nhuận trước dự phòng Quý 1/2016 giảm, nhưng chi
phí dự phòng giảm khiến lợi nhuận trước thuế tăng.
* Hệ thống
phê duyệt tín dụng mới sẽ cải thiện chất lượng tín dụng trong tương lai.
* Bằng chứng
cho thấy chi phí tín dụng cải thiện sẽ giúp định giá tăng.
|
Ngày báo cáo:
|
16/06/2016
|
|
|
2015
|
2016F
|
2017F
|
|
Giá hiện tại:
|
15.300VND
|
|
Tăng
trưởng DT
|
2,5%
|
2,6%
|
5,9%
|
|
Giá mục tiêu:
|
15.500VND
|
|
Tăng
trưởng EPS
|
0,8%
|
1,5%
|
2,9%
|
|
Giá mục tiêu trước đây:
|
15.500VND
|
|
Biên
LN gộp
|
3,4%
|
3,1%
|
3,1%
|
|
|
|
|
Biên
LN ròng
|
1,6%
|
1,4%
|
1,2%
|
|
TL tăng:
|
+1,3%
|
|
EPS
(VND)
|
1.811
|
1.437
|
1.395
|
|
Lợi suất cổ tức:
|
3,3%
|
|
Cổ
tức/CP (VND)
|
500
|
500
|
500
|
|
Tổng mức sinh lời:
|
+4,6%
|
|
P/E
|
1,1x
|
1,0x
|
1,0x
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ngành:
|
Ngân hàng
|
|
|
MBB
|
Peers
|
VNI
|
|
GT vốn hóa:
|
1.117 tr USD
|
|
P/E
(ttm)
|
10,3x
|
14,3x
|
13,8x
|
|
Room KN:
|
0 tr USD
|
|
P/B
(curr)
|
1,1x
|
1,6x
|
1,8x
|
|
GTGD trung bình/ngày (30n):
|
1,24 tr USD
|
|
Net
D/E
|
11,2%
|
12,1%
|
13,9%
|
|
Cổ phần Nhà nước:
|
0%
|
|
ROE
|
1,1%
|
0,8%
|
2,4%
|
|
SL cổ phiếu lưu hành
(triệu)
|
1.631 tr
|
|
ROA
|
2,5%
|
2,6%
|
5,9%
|
|
Pha loãng (triệu)
|
1.707 tr
|
|
|
|||
----------------------------------------
KDH: Duy trì
vị thế dẫn đầu tại thị trường nhà phố/biệt thự tại quận 9
Chúng tôi giữ
khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH) tuy
nhiên mức sinh lời giảm xuống còn 11.4% do giá cổ phiếu đã tăng kể từ báo cáo
trước đó. Cổ phiếu này dường như được định giá hợp lý tại mức P/B 1,3 lần. Mức
tăng trưởng doanh thu ấn tượng 218% trong quý một nằm trong dự kiến và không
làm thay đổi nhận định về dài hạn của chúng tôi về tiềm năng trong tương lai
của công ty.
* KDH thống
lĩnh thị trường nhà phố Quận 9, TP. HCM với thị phần trên 90% trong Quý 1/2016.
* Chúng tôi
dự báo giá trị hợp đồng sẽ tăng 50% năm 2016.
* Tăng trưởng
Quý 1 đầy ấn tượng, cho thấy mục tiêu LNST tăng trưởng 45% của KDH là thận
trọng.
* Tỷ lệ hấp
thu nhà phố/biệt thự giảm từ 51% Quý 2/2014 xuống 22% trong Quý 1 gây ra một số
lo ngại.
* Hiện cổ
phiếu vẫn chưa thể phản ánh tiền năng từ quỹ đất lớn của BCI do quá trình tái
cấu trúc sẽ kéo dài trong hai năm tới.
|
Ngày báo cáo:
|
16/06/2016
|
|
|
2015
|
2016F
|
2017F
|
|
|
Giá hiện tại:
|
22.900 VND
|
|
Tăng
trưởng DT
|
69,1%
|
101,9%
|
80,1%
|
|
|
Giá mục tiêu:
|
24.800 VND
|
|
Tăng
trưởng EPS
|
49,1%
|
26,6%
|
76,2%
|
|
|
Giá mục tiêu trước đây:
|
24.500 VND
|
|
Biên
LN gộp
|
32,2%
|
36,9%
|
36,6%
|
|
|
|
|
|
Biên
LN ròng
|
24,8%
|
19,6%
|
19,1%
|
|
|
TL tăng:
|
+8,3%
|
|
EPS
(VND)
|
1.802
|
2.303
|
4.059
|
|
|
Lợi suất cổ tức:
|
3,1%
|
|
Cổ
tức/CP (VND)
|
18.133
|
19.737
|
23.796
|
|
|
Tổng mức sinh lời:
|
+11,4%
|
|
P/E
|
1,3x
|
1,2x
|
1,0x
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ngành:
|
BĐS
|
|
|
KDH
|
Peers
|
VNI
|
|
|
GT vốn hóa:
|
183 tr USD
|
|
P/E
(ttm)
|
12,7x
|
12,4x
|
13,7x
|
|
|
Room KN:
|
0 tr USD
|
|
P/B
(curr)
|
1,3x
|
1,0x
|
1,8x
|
|
|
GTGD trung bình/ngày (30n):
|
0,1 tr USD
|
|
Net
D/E
|
0,7x
|
0,3x
|
N/A
|
|
|
Cổ phần Nhà nước:
|
0%
|
|
ROE
|
9,1%
|
10,1%
|
13,9%
|
|
|
SL cổ phiếu lưu hành
(triệu)
|
180 tr
|
|
ROA
|
4,5%
|
4,2%
|
2,4%
|
|
|
Pha loãng (triệu)
|
180 tr
|
|
|
||||
----------------------------------------
DHC: Gia tăng
công suất hỗ trợ tăng trưởng năm 2016
CTCP Đông Hải
Bến Tre (Dohaco) là nhà sản xuất giấy công nghiệp hàng đầu Việt Nam. Nhà máy
mới của Công ty đang được xây dựng sẽ nâng tổng công suất sản xuất lên gấp 3
lần; trong khi đó nhà máy hiện tại ước tính sẽ vận hành với công suất 92% trong
năm nay, trong khi nhu cầu đang tiếp tục tăng trưởng.
* Kết quả
kinh doanh năm 2015 đầy ấn tượng với mức tăng trưởng lợi nhuận ròng sau thuế
(NPTA) đạt 82,3%.
* Công suất
đạt 92% sẽ là động lực chính thúc đẩy LNST tăng 12,7% trong năm nay.
* Chúng tôi
ước tính EPS cơ bản 2016 đạt 3.980 đồng/cổ phiếu, giảm 14%.
* Nhà máy mới
sẽ vận hành vào đầu năm 2018.
* Sức cầu sẽ
được thúc đẩy bởi tăng trưởng của ngành hàng tiêu dùng và thực phẩm.
* P/E dự
phóng 9,5 lần, khá hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng của Công ty.
* Cạnh tranh
sẽ gay gắt hơn với sự góp mặt của nhiều dự án FDI.
|
Ngày:
|
15/6/2016
|
|
|
2014
|
2015
|
2016F
|
|
Giá
hiện tại:
|
37.800 VND
|
|
Tăng
trưởng DT
|
19.5%
|
17.9%
|
10.5%
|
|
Lợi
suất cổ tức:
|
N/A
|
|
Tăng
trưởng EPS
|
48.8%
|
66.4%
|
-14.1%
|
|
Ngành:
|
Giấy, bao bì giấy
|
|
Biên
LN gộp
|
16.8%
|
18.3%
|
19.3%
|
|
GT
vốn hóa:
|
843.75 tỷ VND
|
|
Biên
LN ròng
|
7.9%
|
12.3%
|
12.5%
|
|
Room
NN:
|
3.9 triệu cp
|
|
|
|
|
|
|
GTGD
trung bình (30 phiên):
|
2.7 tỷ VND
|
|
EPS
cơ bản
|
2,853
|
4,635
|
3,980
|
|
Sở
hữu nhà nước:
|
0%
|
|
EPS
điều chỉnh (*)
|
2,683
|
4,463
|
3,883
|
|
SLCP
lưu hành
|
23.2 triệu cp
|
|
P/E
|
14.1x
|
8.5x
|
9.5x
|
|
SLCP lưu hành pha loãng
|
23.2 triệu cp
|
|
Cổ
tức/CP
|
1,000
|
N/A
|
N/A
|
|
Dohaco là nhà sản xuất
giấy kraft công nghiệp với thị phần khoảng 4%-5%, là một trong 4 nhà sản xuất
giấy công nghiệp hàng đầu Việt Nam. Công ty có một nhà máy sản xuất giấy
kraft công suất 60.000 tấn và một nhà máy bao bì công suất 25 triệu m2. Nhà
máy mới đang xây dựng sẽ nâng tổng công suất lên đến gấp 3 lần đến năm 2018.
|
|
|
DHC
|
CT cùngngành
|
VNI
|
|
|
|
P/E
(trượt)
|
7.7x
|
6.8x
|
13.7x
|
||
|
|
P/B
(hiện tại)
|
1.8x
|
1.2x
|
1.8x
|
||
|
|
Nợ
ròng/vốn CSH
|
17.5%
|
68.1%
|
N/A
|
||
|
|
ROE
|
28.2%
|
17.3%
|
13.9%
|
||
|
|
ROA
|
19.0%
|
8.6%
|
2.5%
|
||
|
|
(*) Điều chỉnh cho thù
lao của HĐQT và quỹ khen thưởng phúc lợi cho nhân viên.
|
|||||
----------------------------------------
CII dự kiến
chi trả cổ tức năm 2016 làm 3 đợt
CII vừa công
bố thông tin về kế hoạch chi trả cổ tức năm 2016 bằng tiền mặt với tỷ lệ chi
trả là 20% trên mệnh giá (tỷ lệ này trước đó đã được ĐHCĐ thường niên thông
qua). Công ty sẽ chi trả 650 đồng/cổ phiếu vào tháng 7 hoặc tháng 8/2016, 650
đồng trước Tết Âm lịch (tháng 1/2017), và 700 đồng còn lại vào khoảng tháng
4/2017 (trước ĐHCĐ thường niên). Thông tin cụ thể về ngày chốt quyền cho từng
đợt chi trả hiện chưa được công bố.
Chúng tôi
đang khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CII với giá mục tiêu 30.000 đồng/cổ phiếu
(tổng mức sinh lời 24%, bao gồm lợi suất cổ tức 7,8%). Theo mức giá đóng cửa
25.800 đồng hôm nay, CII đang giao dịch với mức P/E dự phóng là 8,9 lần.
----------------------------------------
