* VNI giảm điểm
do VIC và các mã tài chính khi thị trường chờ đợi kết quả Brexit
* MSN: KQKD quý 1 tạo đà cho một năm tăng trưởng LN tốt
* SSI: Tóm tắt báo cáo cập nhật
* SSI: Tóm tắt báo cáo cập nhật
|
VN Index
|
HN Index
|
|
|
Điểm
|
626,4
|
84,8
|
|
% ∆
|
-0,3
|
0,4
|
|
%
YTD
|
8,2
|
6,1
|
|
%
YOY
|
5,4
|
-2,6
|
|
Mã tăng
(trần)
|
116 (19)
|
97 (13)
|
|
Mã giảm (sàn)
|
90 (5)
|
101 (15)
|
|
Không đổi
|
104
|
192
|
|
Tổng GTGD, tr
USD
|
98,1
|
31,6
|
|
Mua của KN,
tr USD
|
16,8
|
1,1
|
|
Bán của KN,
tr USD
|
15,2
|
2,2
|
|
GT vốn hóa,
tỷ USD
|
56,56
|
7,00
|
|
P/E trượt 12
tháng
|
13,74
|
10,26
|
VNI giảm điểm
do VIC và các mã tài chính khi thị trường chờ đợi kết quả Brexit
Giao dịch trong
phiên hôm nay liên tục biến động khi chỉ số dịch chuyển liên tục giữa sắc xanh
và đỏ, trước khí đóng cửa giảm 1,59 điểm (gần xấp xỉ số điểm tăng được trong
phiên hôm qua), tương ứng 0,3%, đạt 626,41 điểm. Mã đầu tư BĐS VIC (-2,8%)
khiến chỉ số giảm mạnh nhất, tiếp theo là các mã tài chính như VCB (-0,4%), CTG
(-0,6%), BID (-0,6%), và BVH (-0,8%). Ở mặt tích cực, mã sản xuất thép HPG
(+1%) chỉ còn cách 0,3% so với mức giá đỉnh cao nhất từ khi niêm yết.
Tổng giá trị
giao dịch trên cả hai sàn giảm 17% đạt 130 triệu USD trong khi khối ngoại mua
ròng lượng cổ phiếu trị giá tổng cộng 0,5 triệu USD.
Với việc chỉ
còn hơn một ngày nữa là diễn ra cuộc trưng cầu dân ý về việc Vương Quốc Anh có
tiếp tục ở lại trong Liên minh Châu Âu (EU) hay không, cùng với diễn biến giá
dầu, là một trong những yếu tố lớn nhất ảnh hưởng tâm lý thị trường, ngay cả
tại Việt Nam. Các cuộc thăm dò do Financial Times và Bloomberg thực hiện cho
thấy trong vài ngày qua, việc nước Anh rời khỏi EU đã mất dần sự ủng hộ, nhưng
số phiếu còn lại vẫn đủ nhiều để lật ngược kết quả. Tuy việc rút lui của Vương
Quốc Anh, nếu xảy ra, có thể có lợi cho các doanh nghiệp Việt Nam có vay nợ
bằng đồng Euro, như HT1 và NT2, thì việc tiếp tục ủng hộ ở lại EU sẽ có lợi cho
thị trường chung. Vì vậy, nếu những thông tin của chúng tôi căn cứ trên các
cuộc thăm dò là chính xác, và phía ủng hộ ở lại EU chiến thắng, thị trường có
thể bật tăng vào phiên ngày thứ Sáu, sau khi diễn ra cuộc trưng cầu dân ý.
----------------------------------------
MSN: KQKD quý 1
tạo đà cho một năm tăng trưởng LN tốt
|
Ngày báo cáo:
|
22/06/2016
|
|
|
2015
|
2016F
|
2017F
|
|
Giá hiện tại:
|
69.000VND
|
|
Tăng trưởng DT
|
90,4%
|
40,4%
|
13,9%
|
|
Giá mục tiêu:
|
92.000VND
|
|
Tăng trưởng EPS
|
35,8%
|
30,4%
|
71,3%
|
|
Giá mục tiêu
trước đây:
|
100.000VND
|
|
Biên LN gộp
|
32,0%
|
27,4%
|
28,2%
|
|
|
|
|
Biên LN ròng
|
4,8%
|
4,5%
|
6,7%
|
|
TL tăng:
|
+33,3%
|
|
EPS (VND)
|
1.965
|
2.563
|
4.390
|
|
Lợi suất cổ tức:
|
0%
|
|
Cổ tức/CP (VND)
|
0
|
0
|
0
|
|
Tổng mức sinh lời:
|
+33,3%
|
|
P/E
|
35,1x
|
26,9x
|
15,7x
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ngành:
|
Đa ngành nghề
|
|
|
MSN
|
VNI
|
|
|
GT vốn hóa:
|
2.311 triệu USD
|
|
P/E (trượt)
|
29,8x
|
13,8x
|
|
|
Room KN:
|
425 triệu USD
|
|
P/B (hiện nay)
|
3,4x
|
1,8x
|
|
|
GTGD trung bình/ngày (30n):
|
0,8 triệu USD
|
|
Nợ ròng/CSH
|
1,0x
|
N/A
|
|
|
Cổ phần Nhà nước:
|
0%
|
|
ROE
|
10,9%
|
13,9%
|
|
|
SL cổ phiếu
lưu hành (triệu)
|
747 triệu
|
|
ROA
|
2,5%
|
2,4%
|
|
|
Pha loãng (triệu)
|
747 triệu
|
|
* Không có
công ty nào phù hợp để so sánh với MSN
|
|||
Chúng tôi giữ
nguyên khuyến nghị MUA cho CTCP Tập đoàn Masan (MSN) khi
KQKD quý 1/2016 cho thấy mức tăng trượng lợi nhuận mạnh mẽ trong năm nay nhờ
Masan Nutri-Science và Techcombank. Mảng Thực phẩm & Đồ uống (F&B) là
mảng duy nhất có diễn biến thấp hơn dự báo của chúng tôi với doanh thu của CTCP
Hàng Tiêu dùng Masan (Masan Consumer) giảm 9% so với năm trước. Chúng tôi điều
chỉnh giảm giá mục tiêu của MSN 8% chủ yếu do chúng tôi giảm định giá của Masan
Consumer.
* Hợp nhất
Masan Nutri-Science dẫn đến mức tăng trưởng doanh thu 146%.
* Doanh số bán
thức ăn cho heo tăng mạnh giúp LNST của Masan Nutri-Science tăng 31%.
* Doanh thu
F&B đi ngang do tăng trưởng doanh số bán bia bù đắp cho mức giảm của
mảng gia vị và mì ăn liền.
* Sản lượng sản
xuất của mỏ Núi Pháo cải thiện nhưng giá bán giảm hạn chế khả năng sinh lời.
* Techcombank:
Thu nhập ngoài lãi giúp lợi nhuận tăng 52%.
----------------------------------------
SSI: Tóm tắt báo cáo cập nhật
|
Ngày báo cáo:
|
22/06/2016
|
|
|
2015
|
2016F
|
2017F
|
|
Giá hiện tại:
|
20.900VND
|
|
Tăng trưởng LNTT
|
14,2%
|
-18,8%
|
0,2%
|
|
Giá mục tiêu:
|
21.800VND
|
|
Tăng trưởng LNST
|
14,4%
|
-18,8%
|
0,2%
|
|
Giá mục tiêu
trước đây:
|
20.900VND
|
|
Tăng trưởng EPS
|
4,7%
|
-16,8%
|
0,2%
|
|
|
|
|
EPS (VND)
|
1.577
|
1.312
|
1.314
|
|
TL tăng:
|
+4,3%
|
|
Cổ tức/CP (VND)
|
1.000
|
1.000
|
1.000
|
|
Lợi suất cổ tức:
|
4,7%
|
|
P/E
|
13,4x
|
16,2x
|
16,1x
|
|
Tổng mức sinh lời:
|
+9,0%
|
|
P/B
|
1,5x
|
1,4x
|
1,4x
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ngành:
|
Môi giới
|
|
|
SSI
|
Peers
|
VNI
|
|
GT vốn hóa:
|
452 triệu
USD
|
|
P/E (trượt)
|
11,5x
|
11,4x
|
13,8x
|
|
Room KN:
|
194 triệu
USD
|
|
P/B (hiện nay)
|
1,5x
|
1,1x
|
1,8x
|
|
GTGD trung bình/ngày (30n):
|
1,42 triệu
USD
|
|
Nợ ròng/CSH
|
0,9x
|
0,7x
|
1,2x
|
|
Cổ phần Nhà nước:
|
0%
|
|
ROE (trượt)
|
13,3%
|
10,0%
|
13,9%
|
|
SL cổ phiếu
lưu hành (triệu)
|
480,1 triệu
|
|
ROA (trượt)
|
3,7%
|
5,2%
|
2,4%
|
|
Pha loãng (triệu)
|
490,1 triệu
|
|
|
|||
Chúng tôi giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho CTCP Chứng khoán Sài Gòn (SSI) và điều chỉnh tăng giá mục tiêu lên 21.800VND/cổ phiếu. Mảng môi giới của SSI đến nay vẫn chưa thể tận dụng lợi thế quy mô, do đó, ảnh hưởng xấu đến mô hình định giá. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn điều chỉnh tăng giá mục tiêu do công ty có thể sẽ ghi nhận lợi nhuận từ lĩnh vực đầu tư trong Quý 2/2016:
* Lợi nhuận
trước và sau thuế Quý 1/2016 tăng lần lượt 8,6% và 25,6% so với cùng kỳ năm
ngoái.
* Hoạt động
ngân quỹ, sau khi áp dụng phương pháp phân bổ sau chi phí như trong báo cáo lần
đầu của chúng tôi, là yếu tố trụ cột thúc đẩy tăng trưởng trong Quý 1/2016.
Trong khi lĩnh vực môi giới đi ngang và đầu tư giảm, gây ảnh hưởng đến kết quả
chung.
* Lợi nhuận
lĩnh vực đầu tư cũng giảm 25% do lỗ từ FVTPL và trong Qúy 1/2016, SSI không chuyển
nhượng công ty liên kết nào như cùng kỳ năm ngoái.
* Trong tương
lai, lĩnh vực môi giới có thể sẽ không đạt tăng trưởng lợi nhuận trong hai năm
tới, sau khi phân loại lại chi phí như trình bày trong báo cáo lần đầu.
* Hoạt động
ngân quỹ tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong lợi nhuận trong tương lai gần.
*Lĩnh vực đầu
tư hưởng lợi nhờ thị trường tăng trưởng và thông tư mới được áp dụng cho phép
ghi nhận lãi chưa thực hiện đối với các khoản đầu tư "ghi nhận theo giá
trị hợp lý thông qua báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh".
----------------------------------------
----------------------------------------
