CTCP
CMC (CVT-HNX) - Cập nhật
|
Báo cáo khối khách hàng cá nhân
|
Kết quả kinh doanh năm 2015 tăng trưởng khá tốt, đạt vượt 12% kế hoạch lợi nhuận. Doanh thu thuần đạt 680 tỷ đồng (+12% yoy) và lợi nhuận sau thuế đạt 63 tỷ đồng (+23.6% yoy). Kết quả này chủ yếu là do CMC có mức tăng trưởng sản lượng tốt (+15.5% yoy) nhờ gia tăng công suất và đóng góp của dây chuyền mới đưa vào sử dụng trong năm.
Đẩy mạnh chiết khấu, mở rộng hệ thống phân phối cho mục tiêu gia tăng thị phần. Tính đến Q1/16, CMC có hơn 110 đại lý khắp cả nước, tức đã tăng trưởng hơn 10% so với thời điểm cuối năm ngoái. Với phương thức gia tăng mạnh tỷ lệ chiết khấu cho các đại lý trong năm 2015 và dự kiến sẽ tiếp tục duy trì chiến lược này trong năm nay, CMC đang cho thấy rõ quyết tâm mở rộng thị trường tiêu thụ tương ứng với công suất sản xuất mục tiêu là 20 triệu m2 đến năm 2017.
Sẽ tái khởi động kế hoạch tăng vốn điều lệ tài trợ cho dự án mới. CMC đã xây dựng kế hoạch phát hành vốn tài trợ cho dự án mới từ năm 2015 nhưng bị trì hoãn chưa thực hiện. Cụ thể, CMC dự kiến sẽ phát hành 19.2 triệu cổ phiếu với giá phát hành là 15.000 đồng hoặc khoảng 70% giá thị trường tại thời điểm phát hành. Kế hoạch tăng vốn này nhằm tài trợ cho dự án mở rộng nhà máy CMC2 với tổng số vốn đầu tư là 481.4 tỷ đồng, trong đó vốn điều lệ dự kiến tăng thêm là 192 tỷ, phần còn lại sẽ dùng từ nguồn thặng dư và vốn vay. Dự án mới, với công suất tăng thêm là 4.2-5 triệu m2 gạch granite sẽ nâng tổng công suất sản xuất của CMC từ 15 triệu m2 hiện tại lên đến 20 triệu m2 trong năm 2017.
Chúng tôi ước tính CMC có thể đạt mức tăng trưởng doanh thu 26.8% trong năm nay do sản lượng tiêu thụ tăng mạnh 44%. Tuy nhiên, tỷ lệ chiết khấu cao hơn sẽ khiến biên lợi nhuận gộp tiếp tục giảm, đồng thời chi phí lãi vay sẽ tăng cao hơn năm trước cũng tác động đến tăng trưởng lợi nhuận sau thuế. Chúng tôi không đưa kế hoạch phát hành và dự án mới vào mô hình dự phóng.
EPS năm 2016 ước đạt 3.522 đồng/cp, tương ứng tăng 18.6% so với năm trước. Tại mức giá đóng cửa ngày 06/4/2016, cổ phiếu CVT đang giao dịch tại mức P/E là 6.5 lần và P/B là 1.2 lần. Mức P/E này khá tương đồng với mức bình quân ngành hiện tại là 6.6 lần. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý tác động pha loãng EPS trong trường hợp CMC thực hiện kế hoạch tăng vốn.
Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây
