* KDH: ĐHCĐ đề ra mục tiêu tiếp tục tăng trưởng mạnh 2016-2020, nhưng tái cơ cấu BCI vẫn là trở ngại trong ngắn hạn
* CTD: Ghi nhận tại ĐHCĐ
* PLC: Kế hoạch kinh doanh thận trọng trong năm 2016
Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây
VN Index
|
HN Index
| |
Điểm
|
579,8
|
80,5
|
% ∆
|
0,1
|
-0,1
|
% YTD
|
0,1
|
0,7
|
% YOY
|
4,7
|
-2,9
|
Mã tăng (trần)
|
87 (10)
|
96 (11)
|
Mã giảm (sàn)
|
131 (18)
|
115 (13)
|
Không đổi
|
94
|
183
|
Tổng GTGD, tr USD
|
150,9
|
25,2
|
Mua của KN, tr USD
|
13,4
|
1,0
|
Bán của KN, tr USD
|
47,6
|
0,5
|
GT vốn hóa, tỷ USD
|
51,97
|
6,97
|
P/E trượt 12 tháng
|
12,44
|
10,41
|
--------------------
VNI tăng phiên thứ sáu liên tiếp, chạm mức cao nhất trong bốn tháng qua. Chỉ số VNI đã tăng phiên thứ sáu liên tiếp vào hôm nay. Đây cũng là lần đầu tiên kể từ tháng 05/2015, chỉ số này tăng sáu phiên liên tiếp. VNI đã tăng 0,57 điểm, tương ứng 0,1%, đạt 579,84 điểm, mức cao nhất kể từ ngày 27/11/2015. Thị trường giao dịch trong sắc đỏ vào phiên sáng trước khi đảo chiều và vượt ngưỡng 582 điểm trong phiên chiều. Tuy nhiên, VNI đã chốt phiên dưới mức 580 điểm, thị trường lại một lần nữa không vượt được ngưỡng kháng cự mạnh - vốn đã tác động đến hai đợt tăng điểm trong bốn tháng qua.
VIC tiếp tục là mã đóng góp nhiều điểm tăng nhất trong phiên thứ hai liên tiếp, khi tăng 3% sau khi đạt mức giá cao kỷ lục phiên hôm qua. Các mã khác giúp kéo thị trường là VCB (+1,2%), GAS (+1,1%), NT2 (+5,2%) và VCF (+6,3%). Tổng giá trị giao dịch hai sàn đạt 176 triệu USD, tăng 17% so với phiên hôm qua, trong khi khối ngoại bán ròng tổng cộng 34 triệu USD. Tuy nhiên, nếu không tính đến giao dịch thỏa thuận 37 triệu USD của VIC, khối này sẽ vẫn tiếp tục mua ròng.
--------------------
KDH: ĐHCĐ đề ra mục tiêu tiếp tục tăng trưởng mạnh 2016-2020, nhưng tái cơ cấu BCI vẫn là trở ngại trong ngắn hạn. ĐHCĐ của CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH) tập trung vào kế hoạch 5 năm, mà ban lãnh đạo hoàn toàn tin tưởng sẽ thành công sau khi đạt được các kết quả đầy tích cực năm 2014 và 2015. Chúng tôi cho rằng khả năng triển khai đã được khẳng định và việc phát triển cơ sở hạ tầng nhanh chóng tại Quận 9 sẽ đảm bảo cho KDH tăng trưởng trong dài hạn. Quan điểm này càng được củng cố với tiến độ bán hàng tốt Quý 1/2016 bất chấp cạnh tranh gay gắt. Đáng chú ý, tỷ lệ hấp thu nhà phố/biệt thự giảm tiếp 900 điểm cơ bản trong Quý 1/2016 sau khi giảm 600 điểm cơ bản trong Quý 4/2015. Trên cơ sở quỹ đất hiện nay, KDH dự kiến sẽ tung ra 3.000 nhà phố/biệt thự và 4.000 căn hộ từ 2016 đến 2020, tập trung vào phân khúc trung cấp.
Tuy nhiên, quá trình tái cơ cấu kéo dài tại BCI là một trở ngại đối với giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Ban lãnh đạo dự kiến năm 2016 và 2017 sẽ tập trung đầu tư vào BCI nhằm giải tỏa đất và lên kế hoạch sản phẩm trước khi mở bán năm 2018. Trong khi tiềm năng tăng nhờ quỹ đất của BCI rất lớn, chúng tôi cho rằng tiến độ hoàn tiền chậm sẽ là rào cản ngắn hạn đối với giá cổ phiếu KDH.
Dưới đây là một số nội dung từ ĐHCĐ:
KDH dự kiến sẽ thu về 1.500 tỷ đồng doanh thu và 400 tỷ đồng LNST và sau lợi ích CĐTS năm 2016, tăng lần lượt 43% và 54% so với năm 2015. Mục tiêu này khá thận trọng so với tiến độ bán hàng và kế hoạch bàn giao.
Công ty dự kiến sẽ bán 700 sản phẩm trong năm 2016, tăng 40% so với năm 2015. Mục tiêu này dường như khá cao trong bối cảnh áp lực cạnh tranh gia tăng. Tuy nhiên, tiến độ bán hàng nhanh chóng trong Quý 1/2016 đã phần nào củng cố mục tiêu này.
Việc điều chỉnh Thông tư 36 sẽ không có tác động đáng kể đối với KDH vì công ty đã ký thỏa thuận chiến lược với Vietinbank năm 2015 để tài trợ các dự án trong tương lai.
Cổ tức năm 2015 bằng 15% mệnh giá. Trong đó, công ty đã thanh toán 8% cổ tức bằng tiền mặt năm 2015 và 7% còn lại nhiều khả năng sẽ được thanh toán trong Quý 3/2016.
KDH cũng sẽ phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ 10:3. Công ty sẽ sử dụng thặng dư vốn cổ phần để thực hiện đợt phát hành cổ phiếu này. Sau khi phát hành, KDH sẽ tăng vốn điều lệ từ 1.800 tỷ đồng lên 2.340 tỷ đồng.
Chúng tôi giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho KDH với giá mục tiêu 24.500VND/cổ phiếu.
--------------------
CTD: Ghi nhận tại ĐHCĐ. CTCP Xây dựng COTEC (CTD) đã tổ chức đại hội đồng cổ đông thường niên vào sáng nay với các cổ đông tham dự và ủy quyền đại diện 89% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết của công ty. Cổ đông đã thông qua tất cả nội dung của các tờ trình tại đại hội. Dựa trên kết quả ấn tượng năm 2015, ban lãnh đạo hướng đến việc gia tang đầu tư và mở rộng hoạt động kinh doanh nhằm tạo sự tăng trưởng ổn định trong dài hạn.
Kế hoạch năm 2016: Công ty đề ra chỉ tiêu 16.500 tỷ đồng doanh thu và 800 tỷ đồng lợi nhuận ròng, lần lượt tăng 21% và 20% so với năm trước. Tỷ lệ cổ tức dự kiến ở mức 30% trên mệnh giá. Cổ đông cũng thông qua mức thù lao đối với thành viên Hội đồng Quản trị và Ban Kiểm soát năm 2016 là 0,75% lợi nhuận ròng (năm 2015 ở mức 0,5%).
Doanh thu Q1/2016 tăng 97%: Ban lãnh đạo chia sẻ tại đại hội rằng doanh thu quý 1 của công ty tăng trưởng 97% so với cùng kỳ năm trước và lợi nhuận rất tốt. Giá trị hợp đồng đã ký kết chuyển qua từ năm 2015 là khoảng 15.100 nghìn tỷ đồng, trong đó 11.000 tỷ đồng dự kiến sẽ được thực hiện và ghi nhận trong năm 2016; đây là cơ sở vững chắc để công ty có thể ghi nhận kết quả kinh doanh tốt cho năm nay. Ban lãnh đạo cũng cho biết CTD đã ký rất nhiều hợp đồng mới từ đầu năm đến nay (số liệu cụ thể chưa được công bố).
Tăng vốn: CTD dự kiến sẽ tăng vốn điều lệ thêm 71% lên mức 800 tỷ đồng thông qua kế hoạch ESOP, phát hành cổ phần từ nguồn VCSH cho cổ đông hiện hữu và chào bán riêng lẻ cho đối tác chiến lược trong năm 2016 và Q1/2017.
+ ESOP (5%): Công ty sẽ phát hành 1.169.770 cổ phiếu (tương đương 2,5% số cổ phần hiện lưu hành) cho cán bộ chủ chốt (thâm niên công tác tối thiểu 5 năm) với giá 42.000 đồng/cổ phiếu (đã được ĐHCĐ năm 2015 thông qua nếu KQKD vượt 40% kế hoạch) và 1.169.770 cổ phiếu với giá 70.000 đồng/cổ phiếu (tương đương giá trị sổ sách tại 31/12/2015). Toàn bộ số lượng cổ phiếu này sẽ bị hạn chế chuyển nhượng 2 năm từ ngày phát hành.
+ Phát hành 16.376.805 cổ phiếu từ nguồn VCSH cho cổ đông hiện hữu: Tăng vốn điều lệ để nâng cao hình ảnh và quy mô công ty, tạo điều kiện thuận lợi trong việc đấu thầu các dự án lớn. Tỷ lệ phát hành là 3:1 (cổ đông sở hữu 3 cổ phiếu sẽ nhận được 1 cổ phiếu mới). Thời gian phát hành dự kiến sau khi hoàn thành đợt phát hành ESOP.
+ Chào bán riêng lẻ tối đa 14.430.000 cổ phiếu cho 3 đến 6 đối tác chiến lược: Giá chào bán tối thiểu bằng 80% bình quân giá 20 ngày gần nhất trước ngày ban hành nghị quyết triển khai, nhưng không thấp hơn giá trị sổ sách tại thời điểm gần nhất. Theo đó, CTD huy động được khoảng 1.500-1.800 tỷ đồng, nhằm dự kiến sẽ chi 600-700 tỷ đồng (40%) để thành lập công ty mới, hoặc thực hiện M&A với các công ty phù hợp, 600-700 tỷ đồng (40%) để đầu tư trực tiếp hoặc góp vốn hợp tác các dự án xây dựng, bất động sản; và 300-400 tỷ đồng (20%) để đầu tư máy móc thiết bị phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh.
Chiến lược 2016-2020: HĐQT gia tăng đầu tư trong các lĩnh vực được liệt kê dưới đây nhằm đạt được mục tiêu tăng trưởng ổn định doanh thu và lợi nhuận, đa dạng hóa nguồn thu và giảm phụ thuộc vào biến động theo chu kỳ của ngành xây dựng. Trong khi đó, tỷ trọng doanh thu của mảng xây dựng sẽ vẫn duy trì ở mức 50%.
+ Mở rộng hoạt động trong chuỗi giá trị của lĩnh vực xây dựng khi CTD đã có thế mạnh và nguồn công việc sẵn có, bao gồm cơ điện lạnh và trang trí nội thất.
+ Đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng dưới hình thức BT, BOT trong đó CTD có vai trò là góp vốn và/hoặc thực hiện xây dựng.
+ Đầu tư vào các dự án BĐS (văn phòng, khách sạn, căn hộ) và các dự án nhà máy sản xuất các sản phẩm liên quan đến xây dựng.
Chính sách khuyến khích cho ban lãnh đạo 2016-2020: Giá trị khoản khuyến khích là 6% lợi nhuận ròng + 20% mức vượt kế hoạch LNST, với điều kiện lợi nhuận phải vượt mức năm trước. Hình thức khuyến khích là phát hành cổ phiếu cho cán bộ chủ chốt với mức giá từ 60-100% giá trị sổ sách tại BCTC kiểm toán năm gần nhất.
Theo mức giá đóng cửa hôm nay 181.000 đồng/cổ phiếu, CTD đang giao dịch với P/E trượt là 12,0 lần và P/B là 2,6 lần.
--------------------
PLC: Kế hoạch kinh doanh thận trọng trong năm 2016. Tổng Công ty hóa chất Dầu khí (PLC) vừa công bố kế hoạch kinh doanh năm 2016, bao gồm doanh thu 5.983 tỷ đồng (266 triệu USD) và LNST 311 tỷ đồng (14 triệu USD), thấp hơn lần lượt 6,9% và 8,0% so với dự báo tương ứng của chúng tôi. Kế hoạch kinh doanh này tương ứng với tăng trưởng biên LNST xấp xỉ 0,5 điểm %.
Kế hoạch kinh doanh này là phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi khi ban lãnh đạo PLC thường đặt ra kế hoạch kinh doanh thận trọng, với lợi nhuận thực tế thường cao hơn 10-20% so với kế hoạch.
Ngoài ra, PLC cũng có kế hoạch chia cổ tức tiền mặt 3.000 đồng/CP cho năm 2015 (đã tạm ứng vào tháng 12/2015) và cổ tức tiền mặt tối thiểu 1.500 đồng/CP năm 2016 (lợi suất cổ tức 4,8%). Sau khi chi trả cổ tức tạm ứng trị giá 242 tỷ đồng (11 triệu USD), PLC vẫn có số dư tiền mặt cuối năm 2015 đạt 1.336 tỷ đồng (59 triệu USD), củng cố cho quan điểm của chúng tôi về việc PLC sẽ duy trì mức cổ tức ít nhất tương tự năm 2015 là 3.000 đồng/CP (lợi suất cổ tức 9,5%) trong năm 2016 và những năm sau đó.
PLC hiện đang giao dịch với PER dự phóng 1 năm 7,9 lần EPS 2016 của VCSC dựa theo giá đóng cửa hôm nay. Chúng tôi hiện đang đưa ra giá mục tiêu 34.300 đồng/CP cho PLC và tổng mức sinh lời 18,4%, tương ứng với khuyến nghị KHẢ QUAN. Chúng tôi sẽ công bố cáo cáo cập nhật chi tiết dành cho PLC sau khi tham dự ĐHCĐ ngày 14/04 tới đây.
--------------------
