* PLC: Ghi nhận từ ĐHCĐ - Kế hoạch năm 2016 phù hợp với dự báo; cổ tức vẫn khá hấp dẫn
* DHG: Mức chi cổ tức tiền mặt năm 2015 cao hơn dự kiến
* SSI: Kế hoạch lợi nhuận 2016 giảm 11%, song song với kế hoạch phát hành thêm 2.1% cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động
Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây
VN Index
|
HN Index
| |
Điểm
|
579,5
|
80,3
|
% ∆
|
0,3
|
0,1
|
% YTD
|
0,1
|
0,4
|
% YOY
|
3,7
|
-2,3
|
Mã tăng (trần)
|
132 (18)
|
116 (15)
|
Mã giảm (sàn)
|
91 (7)
|
95 (11)
|
Không đổi
|
89
|
183
|
Tổng GTGD, tr USD
|
92,3
|
21,9
|
Mua của KN, tr USD
|
15,6
|
1,2
|
Bán của KN, tr USD
|
10,6
|
0,5
|
GT vốn hóa, tỷ USD
|
51,82
|
6,95
|
P/E trượt 12 tháng
|
12,43
|
10,37
|
--------------------
VNI tăng điểm nhưng lại không vượt được ngưỡng kháng cự 580 điểm. Chỉ số VNI lấy lại gần như toàn bộ số điểm đã mất phiên hôm qua khi tăng 1,4 điểm, tương ứng 0,25%, đạt 579,49 điểm. Thị trường giảm điểm khi mở cửa nhưng nhanh chóng chuyển sang sắc xanh, đạt mức cao nhất 584 điểm vào phiên chiều. Tuy nhiên, phiên thứ ba liên tiếp, thị trường mất đà tăng vào cuối phiên và đóng cửa dưới mốc 580 điểm. Kể từ tháng 11/2015, chỉ số VNI không thể chốt phiên trên mức này. Tâm lý cải thiện với HAG và HNG nhanh chóng tăng trần trong phiên sáng và nhà đầu tư đủ niềm tin để tích lũy các mã vốn hóa lớn. Các mã đóng góp nhiều điểm tăng nhất cho chỉ số bao gồm VCB (+1,0%), VIC (+1,0%), MSN (+0,7%) và BID (+0,6%).
Giá trị giao dịch hai sàn đạt 114,2 triệu USD, giảm 13% so với phiên hôm qua, trong khi khối ngoại mua ròng với giá trị mua ròng tổng cộng đạt 5,7 triệu USD.
--------------------
PLC: Ghi nhận từ ĐHCĐ - Kế hoạch năm 2016 phù hợp với dự báo; cổ tức vẫn khá hấp dẫn. Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên của Tổng CT Hóa chất Dầu khí (HNX: PLC). Quan điểm của chúng tôi vể triển vọng trung hạn của PLC vẫn là tích cực nhờ vào gia tăng chi tiêu vào cơ sở hạ tầng trong những năm tới, dù tỷ lệ này đang chững lại trong ngắn hạn. Do đó, giá mục tiêu của của chúng tôi dành cho PLC vẫn giữ nguyên ở mức 34.300 đồng/CP. Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm khuyến nghị của PLC từ MUA xuống KHẢ QUAN do giá cổ phiếu đã tăng từ báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi.
Kế hoạch năm 2016 là khá thận trọng…Ban lãnh đạo có kế hoạch đạt LNST 311 tỷ đồng (14 triệu USD) và doanh thu 6.000 tỷ đồng (267 triệu USD) cho năm 2016, thấp hơn lần lượt 5,2% và 13,4% KQKD năm 2015. Những luận điểm chính để đưa ra kế hoạch này là: (1) PLC sẽ duy trì 35% thị phần nhựa đường trong nước nhưng tổng nhu cầu nhựa đường sẽ thấp hơn 30% trong năm này, do trì hoãn giải ngân vào cơ sở hạ tầng trong nửa đầu năm 2016, (2) thị trường dầu nhờn đang bị cạnh tranh gay gắt, do đó PLC chỉ giả định mức tăng trưởng 6% của doanh số dầu nhờn bán ra. Tuy nhiên, doanh thu và LNST kế hoạch vẫn tương ứng với với mức tăng biên LN ròng 0,5 điểm %, vẫn phản ánh tác động tích cực từ giá dầu thô thấp hơn trong năm nay.
….nhưng vẫn phù hợp với dự báo của chúng tôi. Doanh thu và LNST kế hoạch đạt lần lượt 93% và 92% dự báo tương ứng của chúng tôi, phù hợp với dự báo của chúng tôi về việc ban lãnh đạo công ty thường có xu hướng thận trọng, với lợi nhuận thực tế thường cao hơn 10-20% so với kế hoạch.
Chấp thuận mức cổ tức 3.000 đồng/CP cho năm 2015, tương ứng với lợi suất cổ tức 9,6%. Mức cổ tức này đã được chi trả trước vào tháng 12/2015.
Chấp thuận mức cố tức tiền mặt tối thiểu 2.000 đồng/CP trong năm 2016, cao hơn con số kế hoạch ban đầu của năm 2015 là 1.500 đồng/CP (sau đó nâng lên thành 3.000 đồng), tương ứng với lợi suất cổ tức 6,4%. Sau khi thanh toán trước cổ tức năm 2015 trị giá 242 tỷ đồng (11 triệu USD), PLC vẫn có số dư tiền mặt lớn 1.336 tỷ đồng (59 triệu USD) vào cuối năm 2015, củng cố cho quan điểm rằng PLC có thể sẽ tiếp tục duy trì mức cổ tức ít nhất là 3.000 đồng/CP tương tự năm 2015 cho năm 2016 và các năm sau đó.
LNTT sơ bộ quý 1/2016 là khá kém tích cực, khi chỉ đạt ước tính 43 tỷ USD (1,9 triệu USD), giảm 44,5% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 11% kế hoạch của ban lãnh đạo và 10% dự báo của chúng tôi. Theo ban lãnh đạo, kết quả này được dẫn dắt chủ yếu từ mức tăng trưởng thấp của mảng dầu nhờn, khi gần như không có sự đóng góp nào từ nhựa đường trong bối cảnh giải ngân vào cơ sở hạ tầng đang tam thời gián đoạn. Như đã đề cập trong báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi, một vài dự án đường cao tốc và nâng cấp sân bay có nhu cầu nhựa đường cao đã hoàn tất trong năm 2015, và các dự án mới đang bị trì hoãn so với kế hoạch. Chúng tôi cho rằng nhu cầu nhựa đường sẽ tăng trở lại từ quý 2 trở đi, khi các hoạt động ở các dự án trở lại. Do đó, chúng tôi sẽ không sử dụng kết quả quý 1 để tính toán diễn biến cả năm và tiếp tục giữ nguyên dự báo.
Định giá vốn đã hấp dẫn và có thể sẽ trở nên hấp dẫn hơn. PLC đang giao dịch với PE dự phóng 7,9 lần, tỏ ra khá hấp dẫn với triển vọng trung hạn và lợi suất cổ tức cao 9,6% dự kiến trong năm 2016. Chúng tôi cho rằng giá trị định giá sẽ còn trở nên hấp dẫn hơn khi KQKD quý 1 được công bố và đây có thể là điểm mua vào thích hợp cho các NĐT.
--------------------
DHG: Mức chi cổ tức tiền mặt năm 2015 cao hơn dự kiến. Tại ĐHCĐ thường niên sắp tới ngày 28/04/2016, DHG sẽ trình cổ đông thông qua mức cổ tức tiền mặt 3.500 đồng/CP (lợi suÑt cổ tức 3,9% theo giá đóng cửa hôm nay) cho năm 2015 so với đề xuất ban đầu 2.500 đồng/CP. Mức này cũng cao hơn dự kiến 3.000 đồng/CP của chúng tôi, cũng là mức được duy trì từ năm 2012.
Kết hoạch năm 2016 vẫn giữ nguyên theo những thông tinh công bố tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư vào tháng 12/2015, trong đó kế hoạch doanh thu thuần tăng trưởng 3,5% so với năm 2015, trong khi LNST sẽ tăng trưởng 15% so với năm 2015. Kế hoạch này là phù hợp với dự báo của chúng tôi, trong đó chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận sẽ đến từ mức cơ sở thấp năm 2015, cải thiện doanh số từ các khách hàng nhỏ nhưng vẫn chưa khai thác hết tiềm năng và mức thuế giảm nhờ nhà máy mới. Công ty cũng vừa công bố KQLN sơ bộ quý 1/2016 với lợi nhuận trước thuế 171 tỷ đồng (+26,5% so với cùng kỳ), tương đương với 22% dự phóng của chúng tôi.
Chúng tôi hiện đang có mức giá mục tiêu 71.500 đồng cho DHG (tương ứng với tổng mức sinh lời -16,7%). Chúng tôi sẽ có báo cáo cập nhật sau KQKD quý 1 và ĐHCĐ sắp tới.
--------------------
SSI: Kế hoạch lợi nhuận 2016 giảm 11%, song song với kế hoạch phát hành thêm 2.1% cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động. Công ty CP CK Sài Gòn (SSI) công bố tài liệu ĐHCĐ thường niên 2016, trong đó, kế hoạch doanh thu tăng 7% nhưng kế hoạch lợi nhuận trước thuế giảm 11%. Theo chúng tôi, việc sụt giảm trong kế hoạch LNTT chủ yếu liên quan đến hoạt động đầu tư, do trong năm 2015, công ty ghi nhận khoản lợi nhuận bất thường khoảng 300 tỷ đồng từ việc hoàn nhập dự phòng. Khoản lợi nhuận bất thường này, khả năng cao sẽ không lập lại trong tương lai.
SSI cũng đề xuất kế hoạch phát hành cổ phiếu ESOP năm 2016 dành cho các thành viên HĐQT, Ban Kiểm Soát, các nhân sự chủ chốt và các công ty con, với tổng số cổ phiếu phát hành mới không quá 10 triệu cổ phiếu, tương đương 2,1% lượng cổ phiếu đang niêm yết. Giá thực hiện dành cho các cổ phiếu ESOP này dự kiến sẽ bằng mệnh giá (10.000VND/cổ phiếu) và trên cơ sở giá đóng cửa phiên hôm nay 21.700VND/cổ phiếu, chúng tôi tính toán tỷ lệ pha loãng sẽ là 1,1%.
HĐQT cũng xin ý kiến cổ đông về việc triển khai nghiệp vụ và sản phẩm mới bao gồm kinh doanh chứng khoán phái sinh và chứng quyền có đảm bảo khi pháp luật cho phép.
Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho SSI với giá mục tiêu 20.900VND/cổ phiếu.
--------------------
