|
CTCP Cao su
Đà Nẵng (DRC)
|
Sản lượng tăng nhưng giá bán trung bình
giảm
DRC cho biết KQKD 6 tháng đầu năm 2016 giảm 2,1% so
với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn so với dự báo cơ sở cả năm của chúng
tôi. Ban lãnh đạo vẫn chưa công bố chi tiết tình hình hoạt động, nên chúng tôi
sẽ đề cập cụ thể hơn trong báo cáo cập nhật sắp tới. Tuy nhiên, chúng tôi có
thể sẽ điều chỉnh giảm giá mục tiêu dù không đáng kể và dự kiến vẫn giữ
khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.
Hình 1: Tổng kết KQLN 6 tháng đầu năm 2016
Hình 1: Tổng kết KQLN 6 tháng đầu năm 2016
|
|
6 tháng đầu 2015
|
6 tháng đầu 2016
|
Tăng trưởng
|
Dự báo 2016
|
KQ 6T/2016
/Dự báo cả năm
|
|
Doanh thu
|
1.677
|
1.634
|
-2,6%
|
3.654
|
44,7%
|
|
Lợi nhuận gộp
|
409
|
355
|
-13,2%
|
814
|
43,6%
|
|
Lợi nhuận từ HĐKD
|
314
|
271
|
-13,7%
|
641
|
42,3%
|
|
Lợi nhuận trước thuế
|
262
|
248
|
-5,3%
|
543
|
45,7%
|
|
LNST
|
203
|
198
|
-2,1%
|
434
|
45,7%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Biên lợi nhuận gộp
|
24,4%
|
21,7%
|
-2,6 điểm %
|
22,3%
|
|
|
Biên lợi nhuận từ HĐKD
|
18,7%
|
16,6%
|
-2,1 điểm %
|
17,5%
|
|
|
Biên lợi nhuận ròng
|
12,1%
|
12,1%
|
0,1 điểm %
|
11,9%
|
|
Nguồn: DRC, VCSC
Dưới đây là nhận định của chúng tôi đối với các số liệu đáng chú ý:
* Doanh thu giảm 2,6% so với 6 tháng đầu năm 2015 trong bối cảnh sản lượng lốp radial tăng, cho thấy tác động của việc giảm giá bán trung bình do cạnh tranh trong bối cảnh giá cao su thấp có thể cao hơn so với ước tính của chúng tôi.
* Biên lợi nhuận gộp giảm 2,6 điểm phần trăm trong 6 tháng đầu năm 2016 so với cùng kỳ năm ngoái, nhiều khả năng do lốp radial, vốn có biên lợi nhuận thấp, chiếm tỷ trọng cao hơn trong doanh thu, thời gian khấu hao nhà máy lốp radial rút ngắn, và giá bán trung bình giảm, được bù đắp nhờ chi phí cao su đầu vào giảm.
* Lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm 2016 được hỗ trợ từ chi phí tài chính thuần giảm, trong đó chi phí lãi vay thấp hơn do dư nợ thấp hơn, và chi phí chiết khấu thanh toán giảm mạnh, cũng như thuế TNDN giảm từ 22% còn 20% theo quy định.
