* VN-Index
phục hồi mạnh sau sau hai phiên giảm điểm
* GAS: Triển vọng lợi nhuận cải thiện nhưng cổ phiếu hiện đã được định giá
đúng mức
* HPG: Tóm tắt báo cáo cập nhật
* PVS: KQLN sơ bộ 6 tháng đầu năm cho thấy sự phục hồi nhanh hơn dự kiến
Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây
* HPG: Tóm tắt báo cáo cập nhật
* PVS: KQLN sơ bộ 6 tháng đầu năm cho thấy sự phục hồi nhanh hơn dự kiến
Ðể biết thêm thông tin chi tiết vui lòng Download bản PDF tại đây
|
|
VN Index
|
HN Index
|
|
Điểm
|
673,5
|
87,0
|
|
% ∆
|
1,3
|
0,5
|
|
%
YTD
|
16,3
|
8,9
|
|
%
YOY
|
7,1
|
0,0
|
|
|
||
|
Mã tăng
(trần)
|
169 (20)
|
115 (15)
|
|
Mã giảm (sàn)
|
67 (14)
|
84 (12)
|
|
Không đổi
|
77
|
191
|
|
|
||
|
Tổng GTGD, tr
USD
|
110,8
|
27,3
|
|
Mua của KN,
tr USD
|
12,5
|
1,6
|
|
Bán của KN,
tr USD
|
11,1
|
1,4
|
|
|
||
|
GT vốn hóa,
tỷ USD
|
59,95
|
7,24
|
|
P/E trượt 12
tháng
|
14,64
|
10,57
|
----------------------------------------
VN-Index phục hồi mạnh sau sau hai phiên giảm điểm
* Sau khi đạt mức cao nhất trong 8 năm, thị trường đã kết thúc tuần trước với 2 phiên giảm điểm, cho thấy đợt tăng 9% trong 3 tuần dường như là quá nhanh. Tuy nhiên trong phiên hôm nay, sau khi mở phiên trong sắc đỏ, chỉ số đã phục hồi và tăng mạnh vào cuối phiên chiều để đóng cửa ở mức cao nhất trong ngày, tăng 8,94 điểm, tương ứng 1,4% đạt 673,50 điểm, cách mức đỉnh 8 năm thiết lập trong tuần trước chỉ 2 điểm.
* Các mã dẫn dắt đà tăng trong phiên hôm nay vẫn là các mã đã dẫn dắt đà tăng gần đây, bao gồm VCB (+2,8%) và VNM (+2,0%), với VNM thiết lập mức giá đỉnh mới và đã tăng 9,5% kể từ ngày 27/06. GAS (+1,6%) được hỗ trợ với việc giá dầu thô toàn cầu tăng trong phiên thứ Sáu và hôm nay tại Châu Á, trong khi MSN (2,2%), mã đã dao động quanh mốc thấp nhất trong 2,5 năm qua cũng đã tham gia đợt tăng phiên hôm nay. Các mã sản xuất thép HPG (+4,2%) và HSG (+6,7%) cũng đóng góp cho đà tăng của thị trường sau khi Chính phủ công bố sẽ kéo dài thời gian áp thuế chống bán phá giá đối với thép nhập khẩu, phần lớn đến từ Trung Quốc.
* Tổng giá trị giao dịch trên cả hai sàn đã giảm 21% so với phiên hôm thứ Sáu chỉ đạt 137 triệu USD, với khối ngoíi mua ròng lượng cổ phiếu trị giá 1,6 triệu USD.
----------------------------------------
GAS: Triển
vọng lợi nhuận cải thiện nhưng cổ phiếu hiện đã được định giá đúng mức
|
Ngày báo cáo:
|
18/07/2016
|
|
|
2015
|
2016F
|
2017F
|
|
Giá hiện tại:
|
64.500VND
|
|
Tăng trưởng DT
|
-12,4%
|
-4,8%
|
12,1%
|
|
Giá mục tiêu:
|
56.400VND
|
|
Tăng trưởng EPS
|
-39,6%
|
-13,8%
|
10,6%
|
|
Giá mục tiêu
trước đây:
|
47.000VND
|
|
Biên LN gộp
|
20,8%
|
18,6%
|
19,0%
|
|
|
|
|
Biên LN ròng
|
13,3%
|
12,1%
|
12,0%
|
|
TL tăng:
|
-12.6%
|
|
EPS (VND)
|
4.414
|
3.804
|
4.206
|
|
Lợi suất cổ tức:
|
4.7%
|
|
Cổ tức/CP (VND)
|
3.000
|
3.000
|
3.000
|
|
Tổng mức sinh lời:
|
-7.9%
|
|
P/E
|
14,6x
|
17.0x
|
15.3x
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ngành:
|
Tiện ích
|
|
|
GAS
|
*Peers
|
VNI
|
|
GT vốn hóa:
|
5,532tr USD
|
|
P/E (trượt)
|
15,4x
|
14,6x
|
14,5x
|
|
Room KN:
|
77tr USD
|
|
P/B (hiện tại)
|
3,3x
|
2,6x
|
1,9x
|
|
GTGD trung bình/ngày (30n):
|
1,2tr USD
|
|
Nơ ròng/Vốn CSH
|
-0,4x
|
0,08x
|
NA
|
|
Cổ phần Nhà nước:
|
96%
|
|
ROE
|
22,2%
|
13,7%
|
13,9%
|
|
SL cổ phiếu
lưu hành (triệu)
|
1.914
|
|
ROA
|
15,4%
|
13,1%
|
2,4%
|
|
Pha loãng (triệu)
|
1.914
|
|
* Bao gồm các
công ty nước ngoài sử dụng hệ số TT điều chỉnh
|
|||
Chúng tôi điều chỉnh tăng 20% giá mục tiêu dành cho Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) nhưng hạ khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG vì giá đã tăng 46% kể từ khi chúng tôi đưa ra báo cáo cập nhật trước. Giả định giá dầu tăng, sản lượng bán ra tăng, và P/E các công ty khác trong ngành là các yếu tố chính khiến chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu.
* KQLN Quý 1 giảm 38,3% phù hợp với dự báo của chúng tôi.
* Chúng tôi điều chỉnh tăng sản lượng bán ra năm 2016 vì sản lượng Quý 2 rất cao.
* Điều chỉnh tăng 5USD/thùng dự báo giá dầu cho năm 2016 và các năm trở về sau sẽ khiến giá bán trung bình tính theo giá dầu tăng.
* Phân bổ lợi nhuận hồi tố cao hơn sẽ hỗ trợ KQLN 2016 và 2017.
* P/E điều chỉnh trung bình của các công ty khác trong ngành tăng từ 11,6 lần lên 14,6 lần nhờ giá dầu phục hồi.
----------------------------------------
HPG: Tóm tắt báo cáo cập nhật
|
Ngày báo cáo:
|
18/07/2016
|
|
|
2015
|
2016F
|
2017F
|
|
Giá hiện tại:
|
42.300VND
|
|
Tăng
trưởng DT
|
7,6%
|
17,0%
|
16,4%
|
|
Giá mục tiêu:
|
46.500VND
|
|
Tăng
trưởng EPS
|
33,0%
|
35,2%
|
36,8%
|
|
Giá mục tiêu trước đây:
|
37.300VND
|
|
Biên
LN gộp
|
20,3%
|
20,0%
|
22,9%
|
|
|
|
|
Biên
LN ròng
|
16,0%
|
17,0%
|
19,8%
|
|
TL tăng:
|
9,9%
|
|
EPS
(VND)
|
4.517
|
6.108
|
8.359
|
|
Lợi suất cổ tức:
|
4,8%
|
|
Cổ
tức/CP (VND)
|
738
|
1.500
|
1.500
|
|
Tổng mức sinh lời:
|
14,8%
|
|
P/E
|
9,4x
|
6,9x
|
5,1x
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ngành:
|
Sản xuất thép
|
|
|
HPG
|
Peers
|
VNI
|
|
GT vốn hóa:
|
1,4tỷ USD
|
|
P/E
(trượt)
|
9,4x
|
10,4x
|
13,2x
|
|
Room KN:
|
110tr USD
|
|
P/B
(hiện tại)
|
2,1x
|
1,2x
|
1,8x
|
|
GTGD trung bình/ngày (30n):
|
6,5tr USD
|
|
Nơ
ròng/Vốn CSH
|
47,4x
|
66,1x
|
NA
|
|
Cổ phần Nhà nước:
|
0%
|
|
ROE
|
26,4%
|
10,6%
|
14,0%
|
|
SL cổ phiếu lưu hành
(triệu)
|
732,8
|
|
ROA
|
14,6%
|
6,9%
|
2,4%
|
|
Pha loãng (triệu)
|
732,8
|
|
* Bao gồm các công ty
nước ngoài sử dụng hệ số TT điều chỉnh
|
|||
Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 25% lên 46.500 đồng và điều chỉnh tăng khuyến nghị lên KHẢ QUAN để phản ánh giá bán tích cực hơn nhờ sự hỗ trợ mạnh mẽ của Chính phủ đối với các nhà sản xuất thép trong nước thông qua Quyết định Số 2968/QD-BCT ngày 18/07/2016.
* Quyết định cuối cùng về thuế chống bán phá giá tạo ra chu kỳ bảo vệ 4 năm đối với thép dài. Ngày 18/07/2016, Bộ Công Thương đã ban hành Quyết định Số 2968/QD-BCT nhằm áp thuế chống bán phá giá cho phôi thép và thép dài nhập khẩu vào Việt Nam sau hơn 3 tháng điều tra. Quyết định này có hiệu lực từ ngày 02/08/2016 và sẽ áp dụng trong thời gian gian 4 năm tính từ ngày có hiệu lực có quyết định tạm thời (22/03/2016).
* Mức thuế chống bán phá giá cho phôi thép là 23,3% trong năm đầu, giảm 2% mỗi năm sau đó đạt 17,3% trong năm 2019. Sau ngày 22/03/2020, mức thuế sẽ được điều chỉnh lại về mức 0%. Đối với thép dài, mức thuế bổ sung được áp dụng kể từ ngày có hiệu lực chính thức là 15,4% (cao hơn 1% so với quyết định tạm thời), giảm 1-2% trong vòng 4 năm tới để đạt 10,9% trong năm 2019 và điều chỉnh về mức 0% sau ngày 22/03/2020.
* Quyết định này sẽ giúp các nhà sản xuất thép có quy trình sản xuất khép kín như HPG hưởng lợi, nhưng ít thuận lợi hơn cho các công ty khác trong ngành.
* Mức thuế áp dụng cho thép dài tương ứng với mức thuế tạm thời áp dụng tại EU trong năm 2016.
* Giá bán trung bình của HPG từ tháng 03/2016 đã gia tăng, sau đó giảm trở lại, nhưng chúng tôi cho rằng giá bán trung bình sẽ ở mức 11 triệu đồng/tấn trong dài hạn.
* Khối lượng hàng bán mạnh mẽ sẽ là yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu của HPG.
----------------------------------------
PVS: KQLN sơ bộ 6 tháng đầu năm cho thấy sự phục hồi nhanh hơn dự kiến
* Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) vừa công bố KQLN 6 tháng đầu năm 2016, theo đó doanh thu đạt 8.900 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 700 tỷ đồng, giảm lần lượt 28,6% và 38,4% so với cùng kỳ năm ngoái.
* Thị trường phản ứng khá tích cực trước tin tức trên khi giá cổ phiếu tăng 3,3% phiên hôm nay. Chúng tôi cũng cho rằng giá cổ phiếu PVS tăng trong thời gian qua nhờ ngày giao dịch không hưởng quyền đang đến gần.
* KQLN cao hơn một chút so với dự báo của chúng tôi vì lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm của công ty hoàn tất 52,7% dự báo cả năm của chúng tôi.
* PVS chuẩn bị trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2015 tại mức 1.200VND/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 6,4%) vào ngày 22/08/2016. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 20/07/2016. PVS dự kiến sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt tại mức 1.000VND/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 5,3%) cho năm 2016.
* PVS hiện đang giao dịch tại mức PER dự phóng 1 năm là 9,5 lần trên cơ sở giá đóng cửa phiên hôm nay. Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN với tổng mức sinh lời 11,8%, bao gồm lợi suất cổ tức 5,3%. Chúng tôi có thể điều chỉnh tăng một chút dự báo dành cho PVS một khi báo cáo tài chính Quý 2 được công bố.
----------------------------------------
