* Thị trường
giảm điểm, đạt mức tăng nhẹ tính chung cả tuần
* Dự trữ ngoại hối của Việt Nam đạt mức cao kỷ lục 38 tỷ USD
* Tháng 7 đạt thặng dư thương mại trở lại, tăng mức thặng dư tính từ đầu năm lên 1,8 tỷ USD
* CTD: Báo cáo lần đầu
* MWG: Giá mục tiêu dự kiến tăng nhờ mở rộng mạng lưới mạnh mẽ và việc triển khai DienmayXANH-mini trong năm 2017 – Báo cáo KQKD
* PLC: Chờ đợi sự phục hồi của đầu tư vào cơ sở hạ tầng - Báo cáo KQKD
* Tháng 7 đạt thặng dư thương mại trở lại, tăng mức thặng dư tính từ đầu năm lên 1,8 tỷ USD
* CTD: Báo cáo lần đầu
* MWG: Giá mục tiêu dự kiến tăng nhờ mở rộng mạng lưới mạnh mẽ và việc triển khai DienmayXANH-mini trong năm 2017 – Báo cáo KQKD
* PLC: Chờ đợi sự phục hồi của đầu tư vào cơ sở hạ tầng - Báo cáo KQKD
VN Index
|
HN Index
|
|
Điểm
|
652,2
|
83,7
|
% ∆
|
-0,7
|
0,2
|
%
YTD
|
12,6
|
4,7
|
%
YOY
|
4,4
|
-1,6
|
Mã tăng
(trần)
|
97 (11)
|
90 (10)
|
Mã giảm (sàn)
|
119 (12)
|
99 (12)
|
Không đổi
|
97
|
201
|
Tổng GTGD, tr
USD
|
100,0
|
20,9
|
Mua của KN,
tr USD
|
13,9
|
1,1
|
Bán của KN,
tr USD
|
10,9
|
0,5
|
GT vốn hóa,
tỷ USD
|
59,30
|
6,92
|
P/E trượt 12
tháng
|
14,88
|
9,98
|
Chỉ số VNI
khép lại tuần giao dịch cũng như tháng 7 trong sắc đỏ, giảm 4,91 điểm, tương
ứng 0,8%, đạt 652,23 điểm. Đà giảm tiếp tục do các mã VIC (-2,9%), VCB (-1,8%),
VNM (-1,3%) và BVH (-0,8%) dẫn dắt. MSN (-3%) tiếp tục chạm mức giá thấp nhất
mới trong 5,5 năm qua, do lực bán của khối ngoại dù hôm nay công ty công bố
KQLN Quý 2 cao hơn so với dự báo. TTF (-6,9%) tiếp tục giảm sàn phiên thứ chín
liên tiếp, và tính từ ngày 18/07 đến nay đã giảm tổng cộng 47%.
Tính chung cả
tuần, chỉ số tăng nhẹ 0,4% dù giảm điểm ba trong số 3/5 phiên của tuần này, và
tính chung cả tháng 7 tăng 3,4% - tháng thứ sáu liên tiếp tăng điểm. Tính chung
7 tháng đầu năm, TTCK Việt Nam đã tăng 12,6%.
Tổng giá trị
giao dịch hai sàn giảm 8,3% trong phiên hôm nay còn 121 triệu USD, trong khi
khối ngoại mua ròng lượng cổ phiếu trị giá6 triệu USD trên cả hai sàn.
----------------------------------------
Dự trữ ngoại
hối của Việt Nam đạt mức cao kỷ lục 38 tỷ USD
Trong tháng
qua, nhiều báo cáo của “bên bán” (sell-side) cùng đưa ra ước tính dự trữ ngoại
hối đạt 38 tỷ USD, tăng khoảng 8 tỷ USD so với đầu năm. Tuy nhiên, VNEconomy
vừa đưa thêm thông tin mới trong tháng qua, NHNN đã tiếp tục mua thêm 500 triệu
USD để đưa vào dự trữ ngoại hối. Mức dự trữ ngoại hối hiện nay ước đạt 12 tuần
nhập khẩu. Theo IMF, dự trữ ngoại hối quốc gia nếu đạt 12-14 tuần nhập khẩu thì
được xem là đầy đủ. Dự trữ ngoại hối cải thiện có tác động tích cực đối với
việc đánh giá của các cơ quan đánh giá tín dụng quốc tế, cũng như niềm tin của
nhà đầu tư đối với Việt Nam.
----------------------------------------
Tháng 7 đạt
thặng dư thương mại trở lại, tăng mức thặng dư tính từ đầu năm lên 1,8 tỷ USD
Trong tháng
7, kim ngạch xuất nhập khẩu ước tính đạt lần lượt 14,7 tỷ đồng và 14,6 tỷ đồng,
dẫn đến mức thặng dư thương mại 100 triệu USD trong tháng. Đây là lần đầu tiên
trong 2 tháng qua đạt thặng dư sau hai tháng thâm hụt 180 triệu USD trong tháng
5 và 20 triệu USD trong tháng 6. Trong 7 tháng đầu năm 2016, Việt Nam có mức
thặng dư thương mại 1,8 tỷ USD, với kim ngạch xuất khẩu 96,8 tỷ USD (+5,3% YoY)
và kim ngạch nhập khẩu 95 tỷ USD (-0,9% YoY).
Tăng trưởng
xuất khẩu trong 7 tháng đầu năm 2016 thấp hơn các năm trước đây (7 tháng 2015:
+9,2% YoY; 7 tháng 2014: +15,1% YoY). Mức giảm mạnh xuất khẩu than đá (-72,8%
YoY) và dầu thô (-45,5% YoY) là nguyên nhân chính khiến tăng trưởng xuất khẩu
chững lại trong 7 tháng 2016. Các thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam trong
7 tháng 2016 là Mỹ với 21,3 tỷ USD (+13% YoY), EU với 19,1 tỷ USD (+9,2% YoY),
và Trung Quốc với 10,7 tỷ USD (+13,7% YoY). Tuy nhiên, Việt Nam vẫn duy trì
thâm hụt thương mại 16,7 tỷ USD với Trung Quốc trong 7 tháng đầu năm nay. Xuất
khẩu sang ASEAN và Nhật Bản trong 7 tháng đầu năm cũng giảm lần lượt 12,6% và
0.9% so với cùng kỳ.
Nhập khẩu
trong 7 tháng đầu năm 2016 có mức tăng trưởng âm 0,9% YoY (7 tháng 2015:
+16,8%; 7 tháng 2014: +11,3% YoY). Nhập khẩu của khu vực trong nước tăng 1,2%
trong khi các doanh nghiệp nước ngoài giảm 2,4% so với cùng kỳ. Mức sụt giảm
5.8% so với cùng kỳ năm ngoái của nhập khẩu máy móc và thiết bị, vốn là nhóm có
tỷ trọng kim ngạch nhập khẩu cao nhất, là nguyên nhân làm giảm nhập khẩu trong
7 tháng năm 2016. Đáng chú ý, nhập khẩu của Việt Nam từ các thị trường nhập
khẩu chính cũng đều giảm (Trung Quốc: -3,1% YoY, ASEAN: -4,1% YoY: EU: -1,3%
YoY).
Với thặng dư
thương mại 1,8 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm 2016, để đạt dự báo thâm hụt thương
mại 3,7 tỷ USD của chúng tôi vào cuối năm, cán cân thương mại dự kiến sẽ thâm
hụt trung bình 1,1 tỷ USD/tháng trong phần còn lại của năm. Kết quả này sẽ
khiến dự báo của chúng tôi là khó khả thi.
----------------------------------------
CTD: Báo cáo
lần đầu
Ngày báo cáo:
|
29/07/2016
|
2015
|
2016F
|
2017F
|
||||
Giá hiện tại:
|
222.000 VND
|
Tăng trưởng DT
|
79,1%
|
56,5%
|
6,2%
|
|||
Giá mục tiêu:
|
237.000 VND
|
Tăng trưởng EPS
|
100,1%
|
68,2%
|
-31,0%
|
|||
Cao/thấp nhất 52 tuần:
|
234.000/84.000 VND
|
Biên LN gộp
|
8,1%
|
8,5%
|
8,2%
|
|||
Biên LN ròng
|
4,9%
|
5,8%
|
5,1%
|
|||||
TL tăng:
|
+6,8%
|
EPS (VND)
|
14.770
|
24.848
|
17.151
|
|||
Lợi suất cổ tức:
|
2,5%
|
Cổ tức/CP (VND)
|
6.000
|
5.500
|
5.500
|
|||
Tổng mức sinh lời:
|
+9,2%
|
P/E
|
15,0x
|
8,9x
|
12,9x
|
|||
Ngành:
|
Xây dựng
|
CTD
|
Peers
|
VNI
|
||||
GT vốn hóa:
|
461,7 triệu USD
|
P/E (trượt)
|
10,1x
|
10,0x
|
14,9x
|
|||
Room KN:
|
34,4 triệu USD
|
P/B (hiện tại)
|
2,9x
|
1,2x
|
1,9x
|
|||
GTGD/ngày (30n):
|
1,0 triệu USD
|
Nợ ròng/CSH
|
-78%
|
40%
|
N/A
|
|||
Cổ phần Nhà nước:
|
0,0 %
|
ROE
|
33,6%
|
12,5%
|
13,1%
|
|||
SL cổ phiếu
lưu hành (triệu)
|
46,8
|
ROA
|
15,0%
|
2,0%
|
2,3%
|
|||
Pha loãng (triệu)
|
79,9
|
*
trước đợt trả cổ phiếu thưởng sắp tới
|
||||||
Chúng tôi
phát hành báo cáo lần đầu phân tích cổ phiếu CTCP Xây dựng Coteccons (CTD) với
khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Giá trị hợp đồng đã ký và chưa thực hiện đang ở
mức cao cùng với biên lợi nhuận khả quan sẽ là cơ sở vững chắc giúp công ty có
thể ghi nhận kết quả kinh doanh tốt trong năm nay; nhưng giá cổ phiếu đã phản
ánh giá trị của công ty.
* Hàng loạt
dự án “khủng” đã và đang thi công cùng với việc thắng thầu dự án The Landmark
81 đã khẳng định vị thế dẫn đầu của CTD.
* Doanh thu
năm 2016 tăng trưởng 57% nhờ vào giá trị hợp đồng đã ký và chưa thực hiện đang
ở mức cao.
* Biên lợi
nhuận cải thiện trong năm nay.
* Tình hình
tài chính lành mạnh, tiền mặt dồi dào và không có nợ vay.
* Chiến lược
mở rộng sắp tới có thể tiềm ẩn rủi ro.
* Kế hoạch
phát hành cổ phần dẫn đến chênh lệch trong dự phóng tăng trưởng EPS và doanh
thu năm 2017.
----------------------------------------
MWG: Giá mục
tiêu dự kiến tăng nhờ mở rộng mạng lưới mạnh mẽ và việc triển khai
DienmayXANH-mini trong năm 2017 – Báo cáo KQKD
Ngày báo cáo:
|
29/07/2016
|
2015
|
H1/16
|
2016F
|
||
Giá hiện tại:
|
134.000 VND
|
Tăng trưởng DT
|
60,3%
|
80,9%
|
60,4%
|
|
Giá mục tiêu
trước đây:
|
160.000 VND
|
Tăng trưởng EPS
|
52,8%
|
84,4%
|
52,0%
|
|
Biên LN gộp
|
15,5%
|
N/A
|
16,5%
|
|||
Biên LN ròng
|
4,2%
|
N/A
|
4,2%
|
|||
TL tăng:
|
+19,4%
|
EPS (VND)
|
7.661
|
5.684
|
11.642
|
|
Lợi suất cổ tức:
|
1,1%
|
P/E
|
17,5x
|
11,5x
|
||
Tổng mức sinh lời:
|
+20,5%
|
P/B
|
7,9x
|
5,0x
|
||
Ngành:
|
Bán lẻ
|
MWG
|
Peers
|
VNI
|
||
GT vốn hóa:
|
875 triệu USD
|
P/E (trượt)
|
15,1x
|
14,8x
|
14,9x
|
|
Room KN:
|
0 triệu USD
|
P/B (hiện tại)
|
6,8x
|
1,8x
|
1,9x
|
|
GTGD/ngày (30n):
|
1,3 triệu USD
|
Nợ ròng/CSH
|
68,8%
|
52,6%
|
N/A
|
|
Cổ phần Nhà nước:
|
0%
|
ROE
|
54,6%
|
10,3%
|
13,1%
|
|
SL cổ phiếu
lưu hành (triệu)
|
146,9
|
ROA
|
21,6%
|
4,0%
|
2,3%
|
|
Pha loãng (triệu)
|
146,9
|
|||||
MWG công bố
kết quả sơ bộ 6T/2016 với doanh thu thuần đạt 19.7 nghìn tỷ đồng (+81% so với
6T/2015) và LNST đạt 835 tỷ đồng (+83% so với 6T/2015). Mặc dù LNST 6T/2016 đạt
49% dự báo hiện tại của chúng tôi, chúng tôi có khả năng sẽ điều chỉnh tăng dự
báo 2016 và tương lai khi tốc độ mở cửa hàng nhanh hơn so với dự báo cũng như
đóng góp từ mô hình DienmayXANH-mini mới trong năm 2017. Mô hình này chúng tôi
đã đề cập chi tiết hơn trong báo cáo Vietnam Today của chúng tôi vào ngày
21/07/2016. Chúng tôi nhắc lại khuyến nghị MUA cho MWG.
Tăng trưởng
doanh thu đạt 81% nhờ tốc độ mở cửa hàng không có đối thủ và doanh thu online
gần như tăng gấp đôi (+93% so với 6T/2015). Trong 6T/2016, MWG mở 243 cửa hàng
Thegioididong mới và 42 cửa hàng DienmayXANH mới, nâng tổng số cửa hàng lần
lượt lên 827 và 111, so với các giả định của chúng tôi là 880 Thegioididong và
125 DienmayXANH cho năm 2016.
----------------------------------------
PLC: Chờ đợi
sự phục hồi của đầu tư vào cơ sở hạ tầng - Báo cáo KQKD
Ngày báo cáo:
|
29/07/2016
|
2015
|
H1/16
|
2016F
|
||||
Giá hiện tại:
|
29.400 VND
|
Tăng trưởng DT
|
1,6%
|
-35,9%
|
-17,5%
|
|||
Giá mục tiêu
trước đây:
|
33.000 VND
|
Tăng trưởng EPS
|
24,9%
|
-41,6%
|
-21,8%
|
|||
Biên LN gộp
|
18,4%
|
20,8%
|
16,3%
|
|||||
Biên LN ròng
|
4,8%
|
4,7%
|
4,4%
|
|||||
TL tăng:
|
+12,2%
|
EPS (VND)
|
3.819
|
1.349
|
2.985
|
|||
Lợi suất cổ tức:
|
10,2%
|
Cổ tức/CP (VND)
|
3.000
|
3.000
|
||||
Tổng mức sinh lời:
|
+22,4%
|
P/E
|
7,7x
|
9,9x
|
||||
Ngành:
|
Hóa dầu
|
PLC
|
*Peers
|
VNI
|
||||
GT vốn hóa:
|
105,6 triệu USD
|
P/E (trượt)
|
10,0x
|
8,5x
|
14,9x
|
|||
Room KN:
|
44,0 triệu USD
|
P/B (hiện tại)
|
2,1x
|
1,6x
|
1,9x
|
|||
GTGD/ngày (30n):
|
0,06 triệu USD
|
Nợ ròng/CSH
|
1,0x
|
0,3x
|
N/A
|
|||
Cổ phần Nhà nước:
|
79%
|
ROE
|
29,2%
|
23,6%
|
14,2%
|
|||
SL cổ phiếu
lưu hành (triệu)
|
80,8
|
ROA
|
8,6%
|
13,0%
|
5,5%
|
|||
Pha loãng (triệu)
|
80,8
|
* Bao gồm các công ty nhựa đường khác với P/E điều
chỉnh; P/E và P/B dựa trên mức trung bình.
|
||||||
Doanh thu và
LNST 6 tháng đầu năm 2016 của Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex (PLC) giảm lần
lượt 35,9% và 41,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, kết quả này phù hợp
với dự báo của chúng tôi vì chúng tôi đã cho rằng KQLN Quý 2 sẽ thấp và 6 tháng
cuối năm sẽ đóng góp cao hơn vào lợi nhuận khi nhu cầu nhựa đường tăng trở lại.
Chúng tôi cho rằng sẽ không điều chỉnh đáng kể đối với giá mục tiêu hiện nay
trong báo cáo cập nhật tới và khó có thể nâng khuyến nghị lên MUA do dự báo cổ
tức sẽ giảm, trừ khi giá cổ phiếu giảm sâu.
* Biên lợi
nhuận gộp từ dầu mỡ nhờn tăng 11 điểm phần trăm do giá nguyên liệu giảm.
* Doanh thu
từ nhựa đường giảm mạnh 67% trong khi biên lợi nhuận cũng giảm do chi tiêu vào
cơ sở hạ tầng đình trệ.
* Tỷ lệ chi
phí bán hàng/doanh thu tăng mạnh từ 8% lên 12% do cạnh tranh trên thị trường
dầu mỡ nhờn gay gắt.
* Do KQLN Quý
2/2016 không gây bất ngờ, chúng tôi cho rằng sẽ không điều chỉnh đáng kể dự báo
KQLN 2016 sẽ giảm 22%.
* Công ty
hiện đang dùng tiền mặt để trả nhanh các khoản nợ ngắn hạn, có thể ảnh hưởng
đến cổ tức tiền mặt năm 2016.
----------------------------------------
----------------------------------------
